HyperliquidとParadigm、GENIUSステーブルコインのAML規則緩和を促す
Hyperliquid Policy CenterとParadigmは、GENIUS法におけるステーブルコイン発行者向けのAML（アンチマネーロンダリング）および制裁の扱いを米財務省に見直すよう促しました。火曜日の書簡で、同提案はパーミッションレスなブロックチェーン基盤には厳しすぎ、DeFiに対して「意図しない結果」を生む可能性があると主張しました。
主要な争点は、GENIUSのマネーロンダリング規則が二次市場の活動をどう扱うかです。HyperliquidとParadigmは、発行者が顧客情報を保有する一次市場にコンプライアンスを集中させるというFinCENの考えを支持します。彼らは、ウォレット、分散型取引所、スマートコントラクトを通じた二次市場のフローまで発行者の義務を拡大することに反対しており、発行者は識別できないオンチェーン取引を「実質的に監視する」ことはできないと述べています。
また、この規則が規制対象のステーブルコインを許可型（permissioned）環境へと追いやり、DeFiから流動性を奪い、規制されていないオフショアの非ドル代替へ需要を残す可能性を警告しました。GENIUS法は署名されており、実施は遅くとも2027年1月までを目標としています。オープンソースの暗号開発者に対する要件やコンプライアンス責任を調整する可能性のあるCLARITY法を巡る広範な議論も続いています。
Bearish
GENIUS法のステーブルコインに対するAMLおよび制裁のメカニクスをめぐる規制の不確実性は、DeFiに適した流動性経路を減らす可能性があります。短期的には、発行体の“strict liability”が二次市場のスマートコントラクトフローに拡大する場合、規制されたステーブルコインは許可制の取引所へ移行するとトレーダーは予想するかもしれません—これによりDeFiが繁栄する場所での流動性が引き締まる可能性があります。長期的には（2027年の実施まで）、二次市場に対して監視が難しい義務を発行体に課す最終規則が残るならば、資本は恒久的にパーミッションレスなDeFiから許可制やオフショアの代替先に回避される可能性があります。HYPE（Hyperliquid）にとっては、ルールメイキング期間中にオンチェーンのコンポーザビリティと取引量が低下するリスクが高まり、関連するDeFiの場にとっては一般に弱気要因となります。