Peluncuran PYUSDx memperluas penggunaan stablecoin di tengah ketidakpastian regulasi
PayPal, M0, dan MoonPay meluncurkan PYUSDx pada 9 September 2026, yang memungkinkan bisnis menerbitkan stablecoin bermerek dan khusus aplikasi yang didukung oleh PayPal USD (PYUSD). M0 menyediakan infrastruktur stablecoin, sementara MoonPay Digital Assets Limited menerbitkan PYUSDx dan menyimpan cadangan PYUSD. Paxos menerbitkan PYUSD secara terpisah, yang didukung oleh simpanan dolar dan obligasi pemerintah AS.
Saturn, Concrete, dan Cap adalah penerbit pertama, dengan volume gabungan lebih dari 100 juta dolar AS. Angka ini mencerminkan aktivitas transaksi, bukan jumlah yang beredar atau pendapatan. USDat milik Saturn memiliki sekitar 65 juta dolar AS yang beredar, sedangkan cUSD milik Cap sekitar 92 juta dolar AS. Concrete menggunakan ConcUSD untuk strategi DeFi yang menghasilkan imbalan. USD.AI dan Fairblock diperkirakan akan bergabung kemudian.
PYUSDx mendukung nama token yang dapat disesuaikan, kontrol akses, imbalan, kebijakan agunan, dan ketersediaan lintas blockchain. Namun, token PYUSDx bukan produk PayPal atau Paxos dan saat ini tidak dapat digunakan di PayPal atau Venmo. Platform ini juga menciptakan dua lapisan risiko pihak lawan dan penebusan, karena pemegang bergantung pada MoonPay untuk penebusan dan secara tidak langsung pada Paxos untuk likuiditas serta stabilitas PYUSD.
Peluncuran ini menimbulkan pertanyaan berdasarkan US GENIUS Act, yang mewajibkan stablecoin pembayaran didukung satu banding satu oleh aset likuid yang disetujui, tetapi tidak secara jelas membahas token yang didukung oleh stablecoin lain. PYUSDx dapat meningkatkan permintaan terhadap PYUSD dan memperkuat ekosistem stablecoin PayPal. Namun, ketidakpastian regulasi, ketentuan penebusan khusus penerbit, dan transparansi yang terbatas dapat memperlambat adopsi. Dampak harga dalam waktu dekat kemungkinan netral, sedangkan relevansi jangka panjang akan bergantung pada pertumbuhan pasokan PYUSDx dan aturan stablecoin AS yang final.
Neutral
Dampak langsung terhadap PYUSD kemungkinan netral. Peluncuran PYUSDx dapat menciptakan permintaan tambahan untuk PYUSD sebagai agunan cadangan dan dapat memperluas ekosistem stablecoin PayPal. Namun, volume transaksi yang dilaporkan tidak mencerminkan pertumbuhan pasokan PYUSDx, pendapatan, atau permintaan PYUSD yang terjamin. PYUSDx juga saat ini belum dapat digunakan dalam PayPal atau Venmo, sehingga utilitas langsungnya terbatas.
Dalam jangka pendek, trader kemungkinan akan berfokus pada data adopsi, transparansi cadangan, dan ketentuan penebusan, alih-alih menganggap peluncuran ini sebagai katalis harga langsung. Ketidakpastian regulasi berdasarkan GENIUS Act dan lapisan pihak lawan tambahan dapat membuat pengguna yang sensitif terhadap risiko enggan berpartisipasi serta membatasi arus masuk modal.
Dalam jangka lebih panjang, penerbitan PYUSDx yang berkelanjutan, peningkatan cadangan PYUSD, dan aturan stablecoin AS yang lebih jelas dapat mendukung likuiditas PYUSD dan pertumbuhan ekosistem. Sebaliknya, adopsi yang lemah, perlakuan hukum yang tidak jelas, atau kekhawatiran terkait penebusan dapat membatasi ekspansi. Secara keseluruhan, peluncuran ini positif secara strategis bagi jaringan stablecoin PayPal, tetapi belum cukup untuk membenarkan klasifikasi harga yang bullish pada tahap ini.