การเปิดตัว PYUSDx ขยายการใช้งานเหรียญเสถียรท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ

PayPal, M0 และ MoonPay เปิดตัว PYUSDx เมื่อวันที่ 9 กันยายน 2026 ทำให้ธุรกิจต่าง ๆ สามารถออกสเตเบิลคอยน์ที่ใช้แบรนด์ของตนเองและออกแบบเฉพาะสำหรับแต่ละแอปพลิเคชัน โดยมี PayPal USD (PYUSD) เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน M0 ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับสเตเบิลคอยน์ ขณะที่ MoonPay Digital Assets Limited เป็นผู้ออก PYUSDx และถือครองทุนสำรอง PYUSD ส่วน Paxos ออก PYUSD แยกต่างหาก โดยมีเงินฝากดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน Saturn, Concrete และ Cap เป็นผู้ออกกลุ่มแรก และประมวลผลปริมาณธุรกรรมรวมมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้สะท้อนกิจกรรมการทำธุรกรรม ไม่ใช่อุปทานหมุนเวียนหรือรายได้ USDat ของ Saturn มีมูลค่าหมุนเวียนประมาณ 65 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ cUSD ของ Cap มีประมาณ 92 ล้านดอลลาร์ Concrete ใช้ ConcUSD สำหรับกลยุทธ์ DeFi ที่สร้างผลตอบแทน คาดว่า USD.AI และ Fairblock จะเข้าร่วมในภายหลัง PYUSDx รองรับชื่อโทเคนที่กำหนดเอง การควบคุมการเข้าถึง รางวัล นโยบายหลักประกัน และการใช้งานข้ามเครือข่าย อย่างไรก็ตาม โทเคน PYUSDx ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ของ PayPal หรือ Paxos และปัจจุบันไม่สามารถใช้บน PayPal หรือ Venmo ได้ แพลตฟอร์มนี้ยังสร้างความเสี่ยงด้านคู่สัญญาและการไถ่ถอนสองชั้น เนื่องจากผู้ถือโทเคนต้องพึ่งพา MoonPay ในการไถ่ถอน และพึ่งพา Paxos ทางอ้อมในด้านสภาพคล่องและเสถียรภาพของ PYUSD การเปิดตัวดังกล่าวทำให้เกิดคำถามภายใต้กฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐฯ ซึ่งกำหนดให้สเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินต้องมีสินทรัพย์สภาพคล่องที่ได้รับอนุมัติค้ำประกันแบบหนึ่งต่อหนึ่ง แต่ยังไม่ได้ระบุอย่างชัดเจนถึงโทเคนที่มีสเตเบิลคอยน์อื่นเป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน PYUSDx อาจเพิ่มความต้องการ PYUSD และเสริมความแข็งแกร่งให้ระบบนิเวศสเตเบิลคอยน์ของ PayPal อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ เงื่อนไขการไถ่ถอนเฉพาะของผู้ออกแต่ละราย และความโปร่งใสที่จำกัด อาจทำให้การนำไปใช้ล่าช้า ผลกระทบต่อราคาในระยะสั้นมีแนวโน้มเป็นกลาง ส่วนความสำคัญในระยะยาวจะขึ้นอยู่กับการเติบโตของอุปทาน PYUSDx และกฎเกณฑ์สเตเบิลคอยน์ขั้นสุดท้ายของสหรัฐฯ