PEARL fait face à des risques majeurs liés à l’inflation, à la demande et à la sécurité
Jake Koch-Gallup, chercheur chez Blockworks, estime que la forte hausse de PEARL ne repose pas sur des fondamentaux solides, malgré son nouveau modèle Proof of Useful Work (PoUW), qui utilise des calculs d’IA pour contribuer à la sécurité du réseau. Il relève quatre risques majeurs pour les traders de PEARL : une croissance annuelle de l’offre de tokens d’environ 85 % pourrait entraîner une forte pression vendeuse ; les clients de l’IA paient en dollars américains, de sorte qu’une hausse de la demande en puissance de calcul ne se traduira pas nécessairement par une demande directe de PEARL ; la disponibilité de GPU de centres de données faciles à louer pourrait rendre le réseau vulnérable aux attaques à 51 % ; enfin, la forte chute du cours de Zcash lors d’une période de croissance rapide de l’offre constitue un précédent préoccupant.
L’article estime que des PEARL nouvellement minés, d’une valeur d’environ 2,2 millions de dollars, sont distribués chaque jour, contre un volume moyen quotidien de transactions d’environ 8,5 millions de dollars. Il indique également que la valeur de marché du token a été multipliée par environ huit depuis son point bas d’août et que Coinbase a ajouté PEARL à sa feuille de route de cotation le 19 octobre. Les arguments favorables mettent en avant le plafond strict de 2,1 milliards de tokens, la possibilité pour les mineurs de GPU de bénéficier d’une double source de revenus et une équipe dotée de références universitaires et d’une expérience dans le secteur technologique. L’analyse conclut toutefois qu’une forte inflation et une demande limitée liée au token pourraient peser sur le cours de PEARL, même si l’enthousiasme du marché se maintient à court terme.
Bearish
L’article est défavorable à PEARL, car il met en évidence une pression potentielle importante sur l’offre et s’interroge sur la capacité de l’activité réelle liée à l’IA à créer une demande durable pour le jeton. Selon l’estimation citée, la nouvelle émission quotidienne représente environ 2,2 millions de dollars, soit près de 30 % du volume quotidien moyen des échanges rapporté. Cela laisse penser que les ventes des mineurs pourraient absorber une grande partie de la liquidité du marché. L’auteur soutient également que les clients paient les services d’IA en dollars : une hausse de leur utilisation pourrait donc profiter aux prestataires sans engendrer une demande d’achat équivalente pour PEARL. Les inquiétudes concernant la capacité GPU disponible à la location constituent un risque distinct pour la sécurité du réseau.
À court terme, la forte dynamique narrative, les hausses de prix rapportées pour le projet et sa mention dans la feuille de route de Coinbase concernant les cotations pourraient continuer à attirer des acheteurs spéculatifs et à accroître la volatilité. Les traders pourraient surveiller le volume des échanges, les cotations sur les plateformes, les ventes des mineurs et l’évolution de l’offre en circulation afin de déterminer si la demande suit le rythme des nouvelles émissions. À plus long terme, une inflation élevée persistante sans demande claire libellée en jetons pourrait peser sur le prix et affaiblir la confiance dans la thèse de PEARL fondée sur une prime monétaire. L’article compare ces risques à ceux du Zcash à ses débuts, dont le prix a fortement chuté pendant une période de croissance rapide de l’offre, ainsi qu’aux attaques contre de petits réseaux proof-of-work qui reposaient sur du matériel largement disponible. Ce sont des parallèles qui invitent à la prudence, et non la preuve que PEARL suivra la même trajectoire ; les résultats réels dépendront de l’adoption, de l’économie du jeton, de la sécurité du réseau et des conditions du marché.