PEARL、インフレ・需要・安全保障をめぐる重大なリスクに直面
Blockworksの研究者Jake Koch-Gallupは、AI計算をネットワークの保護に役立てる新しいProof of Useful Work（PoUW）モデルを採用しているにもかかわらず、PEARLの急速な上昇は強固なファンダメンタルズに裏付けられていないと主張している。同氏は、PEARL取引に伴う主なリスクを4つ挙げる。年間約85％のトークン供給増加が大きな売り圧力を生む可能性があること、AI顧客は米ドルで支払うため、コンピューティング需要の増加がPEARLへの直接的な需要につながるとは限らないこと、広く入手できレンタル可能なデータセンター向けGPUによってネットワークが51％攻撃にさらされるおそれがあること、そして供給が急増した時期にZcashの価格が大幅に下落したことは警戒すべき比較例であることだ。
記事によると、新たにマイニングされた約220万ドル相当のPEARLが毎日配布されている一方、1日あたりの平均取引高は約850万ドルだ。また、トークンの時価総額は8月の安値から約8倍に上昇し、Coinbaseは10月19日にPEARLを上場ロードマップに加えたという。強気の見方では、PEARLの発行上限が21億枚であること、GPUマイナーが二重の収益を得られる可能性、そして学術界とテクノロジー業界での実績を持つチームが評価されている。しかし分析は、市場の熱気が短期的に続いたとしても、高いインフレ率とトークン自体への限られた需要がPEARL価格の重荷となる可能性があると結論づけている。
Bearish
この記事は、供給圧力が大きくなる可能性を指摘し、現実世界でのAI利用がトークンへの持続的な需要を生み出すのか疑問を呈しているため、PEARLに弱気です。1日あたりの新規発行額が約220万ドル、報告されている平均日次取引高の約30%に相当するという推計は、マイナーの売却が市場流動性のかなりの部分を吸収する可能性を示唆しています。また筆者は、顧客はAIサービスの料金をドルで支払うため、利用が増えてもサービス提供者の利益につながるだけで、PEARLへの同等の買い需要は生まれない可能性があると論じています。貸し出し可能なGPU容量への懸念は、ネットワークセキュリティに別個のリスクをもたらします。
短期的には、強いナラティブの勢い、プロジェクトで報告されている価格上昇、Coinbaseの上場ロードマップで言及されたことにより、投機的な買い手が引き続き集まり、ボラティリティが高まる可能性があります。需要が新規発行に追いついているかを見極めるため、トレーダーは取引高、取引所への上場、マイナーの売却、流通供給量の変化を注視するでしょう。長期的には、トークン建ての明確な需要がないまま高インフレが続けば、価格に下押し圧力がかかり、PEARLの「通貨プレミアム」論への信頼が損なわれるおそれがあります。この記事は、供給が急増した時期に価格が大幅に下落した初期のZcashや、広く入手できるハードウェアに依存していた小規模なproof-of-workネットワークへの攻撃と、これらのリスクを比較しています。これらは注意を促す類例であり、PEARLも同じ道をたどる証拠ではありません。実際の結果は、普及、トークンエコノミクス、ネットワークセキュリティ、市場環境に左右されます。