PEARL, 인플레이션·수요·안보 측면에서 중대한 위험에 직면
Blockworks의 연구원 Jake Koch-Gallup은 AI 연산을 네트워크 보안에 활용하는 새로운 Proof of Useful Work(PoUW) 모델에도 불구하고 PEARL의 급격한 상승이 탄탄한 펀더멘털에 뒷받침되지 않는다고 주장한다. 그는 PEARL 거래자들이 유의해야 할 네 가지 주요 위험을 꼽았다. 연간 토큰 공급량이 약 85% 증가하면 강한 매도 압력이 발생할 수 있고, AI 고객은 미국 달러로 결제하므로 컴퓨팅 수요가 늘어도 PEARL에 대한 직접 수요로 이어지지 않을 수 있다. 또한 쉽게 구할 수 있고 임대 가능한 데이터센터 GPU 때문에 네트워크가 51% 공격에 취약해질 수 있으며, 공급이 빠르게 늘던 시기에 Zcash 가격이 급락한 사례도 경고 신호로 볼 수 있다.
기사에 따르면 새로 채굴된 약 220만 달러 상당의 PEARL이 매일 배분되는 반면, 일평균 거래량은 약 850만 달러다. 토큰의 시가총액은 8월 저점에서 약 8배 상승했으며, Coinbase는 10월 19일 PEARL을 상장 로드맵에 추가했다고도 전한다. 낙관론의 근거로는 PEARL의 21억 개 고정 공급 한도, GPU 채굴자가 두 가지 수익원을 얻을 가능성, 학계와 기술 업계 경력을 갖춘 팀이 제시된다. 그러나 분석은 시장의 열기가 단기적으로 이어지더라도 높은 인플레이션과 제한적인 토큰 기반 수요가 PEARL 가격에 부담을 줄 수 있다고 결론짓는다.
Bearish
이 기사는 상당한 공급 압력의 가능성을 부각하고 실제 세계의 AI 활동이 토큰에 지속적인 수요를 만들어내는지 의문을 제기하므로 PEARL에 부정적입니다. 일일 신규 발행액이 약 220만 달러, 보고된 평균 일일 거래량의 약 30%에 달한다는 추정치는 채굴자들의 매도가 시장 유동성의 상당 부분을 흡수할 수 있음을 시사합니다. 저자는 또한 고객이 AI 서비스 대금을 달러로 지불하므로 사용량이 늘어도 서비스 제공업체에는 이익이 될 수 있지만 PEARL에 대한 그에 상응하는 매수 수요는 생기지 않을 수 있다고 주장합니다. 대여 가능한 GPU 용량에 대한 우려는 네트워크 보안에 별도의 위험을 제기합니다.
단기적으로는 강한 서사적 모멘텀, 프로젝트의 보고된 가격 상승, Coinbase 상장 로드맵에서의 언급이 계속 투기적 매수자를 끌어들이고 변동성을 키울 수 있습니다. 트레이더들은 수요가 신규 발행을 따라잡고 있는지 확인하기 위해 거래량, 거래소 상장, 채굴자 매도, 유통량 변화를 살펴볼 수 있습니다. 장기적으로는 토큰으로 표시되는 명확한 수요가 없는 상태에서 높은 인플레이션이 지속되면 가격에 하방 압력이 가해지고 PEARL의 화폐 프리미엄 논리에 대한 신뢰가 약해질 수 있습니다. 이 기사는 이러한 위험을 공급이 빠르게 늘던 시기에 가격이 급락한 초기 Zcash 사례와, 널리 구할 수 있는 하드웨어에 의존했던 소규모 작업증명 네트워크에 대한 공격 사례에 빗댑니다. 이는 주의를 환기하는 유사 사례이지 PEARL이 같은 길을 따를 것이라는 증거는 아닙니다. 실제 결과는 채택, 토큰 경제, 네트워크 보안, 시장 상황에 따라 달라질 것입니다.