PEARL сталкивается с серьёзными рисками, связанными с инфляцией, спросом и безопасностью
Исследователь Blockworks Джейк Кох-Гэллап утверждает, что стремительный рост PEARL не подкреплён сильными фундаментальными факторами, несмотря на новую модель Proof of Useful Work (PoUW), в которой вычисления для ИИ помогают защищать сеть. Он выделяет четыре основных риска для трейдеров PEARL: ежегодный рост предложения токенов примерно на 85% может создать сильное давление со стороны продавцов; клиенты, использующие ИИ, платят в долларах США, поэтому увеличение спроса на вычислительные мощности может не привести к прямому спросу на PEARL; широкая доступность арендуемых GPU для дата-центров может сделать сеть уязвимой для атак 51%; а резкое падение цены Zcash на раннем этапе во время быстрого роста предложения служит предостережением.
Согласно оценкам статьи, ежедневно распределяются вновь добытые PEARL на сумму около 2,2 млн долларов США, тогда как средний дневной объём торгов составляет примерно 8,5 млн долларов. В статье также говорится, что рыночная стоимость токена выросла примерно в восемь раз по сравнению с августовским минимумом, а 19 октября Coinbase добавила PEARL в дорожную карту листинга. Оптимистичный сценарий опирается на жёсткий лимит предложения в 2,1 млрд PEARL, возможность получения GPU-майнерами дохода из двух источников, а также на академический и технологический опыт команды. Однако анализ заключает, что высокая инфляция и ограниченный спрос, связанный непосредственно с токеном, могут оказывать давление на цену PEARL, даже если энтузиазм рынка сохранится в краткосрочной перспективе.
Bearish
Статья настроена по-медвежьи в отношении PEARL, поскольку в ней отмечается значительное потенциальное давление со стороны предложения и ставится под сомнение, создаёт ли реальная активность в сфере ИИ устойчивый спрос на токен. Приведённая оценка, согласно которой стоимость ежедневной новой эмиссии составляет около 2,2 млн долларов — примерно 30% от заявленного среднего дневного объёма торгов, — указывает на то, что продажи майнеров могут поглощать значительную часть рыночной ликвидности. Автор также утверждает, что клиенты платят за услуги ИИ в долларах, а значит, рост использования может приносить выгоду поставщикам услуг, не создавая сопоставимого спроса на покупку PEARL. Опасения по поводу доступных для аренды мощностей GPU добавляют отдельный риск для безопасности сети.
В краткосрочной перспективе сильный нарративный импульс, отмеченный проектом рост цены и упоминание PEARL в дорожной карте листингов Coinbase могут и дальше привлекать спекулятивных покупателей и усиливать волатильность. Трейдеры могут следить за объёмом торгов, листингами на биржах, продажами майнеров и изменениями объёма токенов в обращении, чтобы понять, успевает ли спрос за эмиссией. В долгосрочной перспективе устойчиво высокая инфляция при отсутствии явного спроса, выраженного в токенах, может оказывать давление на цены и подрывать доверие к тезису о денежной премии PEARL. В статье эти риски сопоставляются с ранним периодом Zcash, цена которой резко упала на фоне быстрого роста предложения, а также с атаками на небольшие сети proof-of-work, использовавшие широко доступное оборудование. Это предостерегающие аналогии, а не доказательство того, что PEARL повторит тот же путь; фактический исход будет зависеть от внедрения, экономики токена, безопасности сети и рыночных условий.