PEARL, enflasyon, talep ve güvenlik açısından büyük risklerle karşı karşıya
Blockworks araştırmacısı Jake Koch-Gallup, yapay zekâ hesaplamalarını ağın güvenliğine katkı sağlamak için kullanan yeni Proof of Useful Work (PoUW) modeline rağmen PEARL’deki hızlı yükselişin güçlü temellere dayanmadığını savunuyor. PEARL yatırımcıları için dört temel risk belirtiyor: token arzının yılda yaklaşık %85 artması yoğun satış baskısı yaratabilir; yapay zekâ müşterileri ABD dolarıyla ödeme yaptığı için artan işlem gücü talebi doğrudan PEARL talebine dönüşmeyebilir; kiralanabilen veri merkezi GPU’larının yaygın biçimde bulunması ağı %51 saldırılarına açık hâle getirebilir; ayrıca Zcash’in erken döneminde arz hızla artarken fiyatının keskin biçimde düşmesi uyarıcı bir örnek oluşturuyor.
Makale, her gün yaklaşık 2,2 milyon dolar değerinde yeni çıkarılan PEARL’in dağıtıldığını, buna karşılık günlük ortalama işlem hacminin yaklaşık 8,5 milyon dolar olduğunu tahmin ediyor. Ayrıca tokenin piyasa değerinin ağustos ayındaki en düşük seviyesinden bu yana yaklaşık sekiz kat arttığını ve Coinbase’in 19 Ekim’de PEARL’i listeleme yol haritasına eklediğini belirtiyor. Olumlu senaryoda PEARL’in 2,1 milyar tokenlık kesin arz sınırı, GPU madencilerinin iki farklı gelir kaynağı elde etme potansiyeli ve akademik geçmişi ile teknoloji sektörü deneyimi olan bir ekip öne çıkıyor. Ancak analiz, piyasanın kısa vadeli heyecanı sürse bile yüksek enflasyonun ve tokena dayalı talebin sınırlı olmasının PEARL’in fiyatını baskılayabileceği sonucuna varıyor.
Bearish
Makale, önemli bir potansiyel arz baskısına dikkat çektiği ve gerçek dünyadaki yapay zekâ faaliyetlerinin token için kalıcı bir talep yaratıp yaratmadığını sorguladığı için PEARL açısından düşüş yönlü. Günlük yeni ihracın yaklaşık 2,2 milyon dolar değerinde, yani bildirilen ortalama günlük işlem hacminin yaklaşık %30’u olduğu yönündeki tahmin, madenci satışlarının piyasa likiditesinin büyük bir bölümünü emebileceğine işaret ediyor. Yazar ayrıca müşterilerin yapay zekâ hizmetleri için dolar ödediğini, dolayısıyla kullanımın artmasının hizmet sağlayıcılarına fayda sağlayabileceğini ancak PEARL için aynı ölçüde bir alım talebi yaratmayabileceğini savunuyor. Kiralanabilir GPU kapasitesine ilişkin kaygılar da ağ güvenliği açısından ayrı bir risk oluşturuyor.
Kısa vadede anlatının güçlü ivmesi, projenin bildirdiği fiyat artışları ve Coinbase’in listeleme yol haritasında PEARL’den söz etmesi spekülatif alıcıları çekmeye ve oynaklığı artırmaya devam edebilir. Yatırımcılar, talebin yeni ihraca yetişip yetişmediğini görmek için işlem hacmini, borsa listelemelerini, madenci satışlarını ve dolaşımdaki arz değişikliklerini izleyebilir. Uzun vadede, token cinsinden belirgin bir talep olmadan enflasyonun yüksek seyretmesi fiyatlar üzerinde baskı yaratabilir ve PEARL’in parasal prim tezine duyulan güveni zayıflatabilir. Makale bu riskleri, arzın hızla arttığı bir dönemde fiyatı keskin biçimde düşen Zcash’in ilk dönemleriyle ve yaygın olarak bulunabilen donanıma dayanan daha küçük proof-of-work ağlarına yönelik saldırılarla karşılaştırıyor. Bunlar uyarıcı paralelliklerdir; PEARL’in aynı yolu izleyeceğinin kanıtı değildir. Gerçek sonuçlar benimsenmeye, token ekonomisine, ağ güvenliğine ve piyasa koşullarına bağlı olacaktır.