PEARL đối mặt với những rủi ro lớn về lạm phát, nhu cầu và an ninh
Nhà nghiên cứu Jake Koch-Gallup của Blockworks cho rằng đà tăng nhanh của PEARL chưa được hậu thuẫn bởi các yếu tố nền tảng vững chắc, dù dự án có mô hình Proof of Useful Work (PoUW) mới, sử dụng năng lực tính toán AI để góp phần bảo vệ mạng lưới. Ông nêu ra bốn rủi ro chính đối với người giao dịch PEARL: nguồn cung token tăng khoảng 85% mỗi năm có thể tạo áp lực bán lớn; khách hàng AI thanh toán bằng đô la Mỹ, vì vậy nhu cầu tính toán tăng có thể không chuyển thành nhu cầu trực tiếp đối với PEARL; GPU cho trung tâm dữ liệu có thể thuê rộng rãi khiến mạng lưới dễ bị tấn công 51%; và đợt giảm giá mạnh của Zcash thời kỳ đầu, diễn ra trong lúc nguồn cung tăng nhanh, là một lời cảnh báo.
Bài viết ước tính lượng PEARL mới được khai thác và phân phối mỗi ngày có giá trị khoảng 2,2 triệu đô la, trong khi khối lượng giao dịch trung bình mỗi ngày vào khoảng 8,5 triệu đô la. Bài viết cũng cho biết giá trị thị trường của token đã tăng khoảng tám lần so với mức đáy hồi tháng 8, còn Coinbase đã đưa PEARL vào lộ trình niêm yết ngày 19 tháng 10. Luận điểm lạc quan nhấn mạnh mức trần nguồn cung 2,1 tỷ PEARL, khả năng thợ đào GPU có hai nguồn doanh thu và đội ngũ có nền tảng học thuật cùng kinh nghiệm trong ngành công nghệ. Tuy nhiên, phân tích kết luận rằng lạm phát cao và nhu cầu gắn trực tiếp với token còn hạn chế có thể gây sức ép lên giá PEARL, ngay cả khi sự hào hứng của thị trường tiếp tục trong ngắn hạn.
Bearish
Bài viết có quan điểm tiêu cực đối với PEARL vì nhấn mạnh áp lực nguồn cung tiềm tàng đáng kể và đặt câu hỏi liệu hoạt động AI trong thế giới thực có tạo ra nhu cầu bền vững đối với token hay không. Ước tính được nêu rằng lượng phát hành mới mỗi ngày trị giá khoảng 2,2 triệu USD — tương đương khoảng 30% khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày được báo cáo — cho thấy việc thợ đào bán token có thể hấp thụ một phần lớn thanh khoản thị trường. Tác giả cũng cho rằng khách hàng thanh toán dịch vụ AI bằng đô la, nghĩa là mức độ sử dụng tăng lên có thể mang lại lợi ích cho các nhà cung cấp dịch vụ mà không tạo ra nhu cầu mua PEARL tương ứng. Những lo ngại về năng lực GPU có thể cho thuê còn tạo thêm một rủi ro riêng đối với an ninh mạng lưới.
Trong ngắn hạn, sức hút mạnh của câu chuyện, mức tăng giá mà dự án công bố và việc Coinbase đưa PEARL vào lộ trình xem xét niêm yết có thể tiếp tục thu hút người mua đầu cơ và làm gia tăng biến động. Nhà giao dịch có thể theo dõi khối lượng giao dịch, việc niêm yết trên các sàn, hoạt động bán của thợ đào và những thay đổi về lượng token lưu hành để đánh giá liệu nhu cầu có theo kịp tốc độ phát hành hay không. Về dài hạn, lạm phát cao kéo dài mà không có nhu cầu rõ ràng được định giá bằng token có thể gây áp lực lên giá và làm suy yếu niềm tin vào luận điểm về phần bù tiền tệ của PEARL. Bài viết so sánh các rủi ro này với giai đoạn đầu của Zcash, khi giá giảm mạnh trong thời kỳ nguồn cung tăng nhanh, và với các cuộc tấn công nhằm vào những mạng proof-of-work nhỏ hơn sử dụng phần cứng phổ biến. Đây là những phép so sánh mang tính cảnh báo, không phải bằng chứng rằng PEARL sẽ đi theo con đường tương tự; kết quả thực tế sẽ phụ thuộc vào mức độ chấp nhận, kinh tế token, an ninh mạng lưới và điều kiện thị trường.