Hester Peirce ការពារការទុកពិន្ទុដោយខ្លួនឯង ខណៈដែលឈូកប៊ីតខុនផ្លាស់ទៅ ETF
គណៈកម្មការអន្តរក្រសួងសេដ្ឋកិច្ច (SEC) នាយកសភា Hester Peirce បានការពារយ៉ាងសាធារណៈពីការទុកដាក់ដោយខ្លួនឯង (self‑custody) នៃកាក់គ្រីបថូ និងភាពឯកជនហិរញ្ញវត្ថុជាសិទ្ធិមនុស្សតែម្នាក់តែម្ដង នៅក្នុងប៉ូដខាស Rollup ថ្ងៃទី 29 ធ្នូ ហៅខ្លួនឯងថា “អ្នកអតិបរិមាសិទិ្ធសេរីភាព” និងអះអាងថា ភាពឯកជនគួរត្រូវជាលំនាំដើមសម្រាប់ប្រតិបត្តការណ៍។ សេចក្តីប្រកាសរបស់នាងកើតឡើងក្នុងស្ថានភាពមានការផ្លាស់ប្តូរដែលអាចវាស់បានពីការទុកដាក់ដោយខ្លួនឯងទៅ ETF ប៊ីទខញ: អ្នកស្រាវជ្រាវនៅ Uphold បានរាយការណ៍ពីការធ្លាក់យ៉ាងមានន័យដំបូងគឺ BTC ដែលបានទុកដោយខ្លួនឯងក្នុងរយៈពេលប្រហែល 15 ឆ្នាំ។ និន្នាការនេះបានលឿនក្រោយពី SEC អនុម័តក្នុងខែកក្កដា នូវការបង្កើត/បង្រួម in‑kind សម្រាប់ ETF គ្រីបថូ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យប្តូរប៊ីទខញទៅជាហ៊ុន ETF ដោយមិនបង្កើតព្រឹត្តិការណ៍ពន្ធភ្លាមៗ ធ្វើឲ្យ ETF ស្បត (ដោយឡែក IBIT និងការផ្តល់ជូនស្ថាប័នផ្សេងៗ) មានប្រសិទ្ធភាពពន្ធល្អជាងផលិតផលដែលបង់ជាដុល្លារ។ បរិវេណចំណូលធំនៃស្ថាប័ន — IBIT របស់ BlackRock បានទាក់ទាញលុយពីអ្នកវិនិយោគធំៗរាប់ពាន់លានដុល្លារ — និងមនុស្សដែលមានឈ្មោះសាធារណៈផ្ទេរកម្មសិទ្ធទៅ ETF បង្ហាញពីភាពងាយស្រួល ប្រសិទ្ធភាពពន្ធ និងការរួមបញ្ចូលជាមួយហិរញ្ញវត្ថុប្រពៃណីខ្លាំងឡើង។ អ្នកវិភាគបារាំងប្រកាសថា វានឹងប៉ះពាល់ខ្សែគំនិត “មិនមែនកូនសោរបស់អ្នក គឺមិនមែនកាក់របស់អ្នកទេ” ហើយបង្កើនហានិភ័យនៃការទុកដាក់កណ្តាល។ របាយការណ៍ក៏ចំណាំអំពីលិខិត no‑action ទើបនិងឆ្លងមកពី Division of Corporation Finance របស់ SEC ទៅ Fuse Crypto Limited។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរ ការផ្លាស់ប្តូរនេះមានន័យថា សាច់លុយសុីលីខុយពី ETF ខ្ពស់ជាងមុន, បបួលគន្លងផ្គត់ផ្គង់លើខ្សែចង្វាក់បានផ្លាស់ប្តូរ, ការពិសោធន៍ពន្ធសម្រាប់ចូល/ចេញផ្លាស់ប្ដូរ និងប្រវត្តិហានិភ័យនៃការទុកដាក់កំពុងផ្លាស់ប្តូរ ដែលអាចមានឥទ្ធិពលលើសាច់ប្រាក់ចរន្តរយៈខ្លី និងភាពមានស័ក្កភាពនៃផ្គត់ផ្គង់ BTC រយៈយូរ។
Neutral
ព័ត៌មាននេះមានឥទ្ធិពលធម្មតាទៅលើតម្លៃ BTC ពេលតុល្យភាពផលប៉ះពាល់។ កម្លាំងវិជ្ជមាន៖ ការចូលធនធានពីស្ថាប័នដ៏ធំចូលទៅកាន់ ETF ប៉ុនភាគ Bitcoin ដ៏ធំ បង្កើនសមត្ថភាពសាច់ប្រាក់ (liquidity) បន្ថែម កាត់បន្ថយការរំខានក្នុងការជួញដូរ និងអាចនាំមកនូវសំណើរស្នាក់នៅបន្ត ពេល ETF បូកបញ្ចូលទុនពីអ្នកវិនិយោគប្រពៃណី (សញ្ញាឡើងតម្លៃ)។គោលការណ៍បង្កើត in‑kind ក៏បន្ថយការរំខានពន្ធសម្រាប់ការផ្ទេរធំៗចូល ETF ដែលលើកទឹកចិត្តឱ្យមានការចូលរួមបន្ថែម។ កម្លាំងអវិជ្ជមាន៖ ការផ្លាស់ទីពី self‑custody ទៅ custodian ចម្រុះរបស់ ETF ធ្វើឱ្យមានការកាត់បន្ថយផ្គត់ផ្គង់ដែលមាននៅលើខ្សែដើម្បី(on‑chain) និងអាចបង្កើតការផ្តុំខ្លាំង និងហានិភ័យជាភាគីប្រឆាំងរបស់អ្នកអធិការកម្ម; ប្រសិនបើអ្នកចេញផ្សាយ ETF ឬអ្នកថែទាំដ៏ធំមានបញ្ហា នោះអាចបញ្ចេញសំពាធលក់ (ចុះថ្លៃ)។ នៅរយៈពេលខ្លី ការចូលរួមទៅ ETF អាចគាំទ្រតម្លៃ និងកាត់បន្ថយការវិបត្ដិដោយសារសមត្ថភាពសាច់ប្រាក់ជ្រៅ; ទោះយ៉ាងណា ការបម្លែង BTC ដែលបានរក្សាទុកដោយឯកជនទៅជីហ្ស ETF ក៏អាចស្រូបកាក់ចេញពីទីផ្សារលើខ្សែ ដាក់សម្ពាធដល់ផ្គត់ផ្គង់ស្ដុក និងបង្កើនភាពរញើបរញ៉ៃចំពោះឥរិយាបទផ្ទេរបញ្ចូល/ដកចេញរបស់ស្ថាប័ន។ ជាគន្លងទូទៅ កត្តាផ្ទុយគ្នាទាំងនេះបង្ហាញថា មិនមានចលនាតម្លៃទិសដៅតែមួយដែលច្បាស់លាស្តាប់បានពីការអភិវឌ្ឍនេះដោយខ្លួនឯង—ដោយហេតុនេះបានចាត់ថ្នាក់ថាជា "ធម្មតា"— ខណៈពេលអ្នកជួញដូរគួរតែតាមដានទិន្នន័យចូល/ចេញរបស់ ETF, គ្រាប់ម៉ែត្រសមាធិភាពការផ្ទុក និងការផ្លាស់ប្តូររដ្ឋបាលណាមួយដែលមានឥទ្ធិពលលើដំណើរការ in‑kind ដើម្បីស្វែងរកសញ្ញាទិសដៅ។