বাস্তব জগতের সম্পদের চাহিদায় Pendle-এর TVL বেড়েছে ৪৩%
২০২৬ সালের তৃতীয় প্রান্তিকে Pendle-এর মোট লকড ভ্যালু (TVL) আগের প্রান্তিকের তুলনায় ৪৩% বেড়ে ১.১৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। সেপ্টেম্বর ২০২৫-এর পর এটিই ছিল প্রথম ত্রৈমাসিক বৃদ্ধি। PENDLE প্রণোদনা প্রায় ৫৮% কমে যাওয়া সত্ত্বেও এই বৃদ্ধি হয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে প্রবৃদ্ধি শুধু টোকেন পুরস্কারের ওপর নির্ভরশীল ছিল না।
প্রান্তিকের শেষে Pendle-এর TVL-এর ৮২% ছিল বাস্তব জগতের সম্পদ (RWA)। RWA-সমর্থিত টোকেনাইজড ডলারের পরিমাণ ৩৯৫ মিলিয়ন ডলার বেড়ে ৯৪৯ মিলিয়ন ডলারে দাঁড়ায় এবং প্রোটোকলটির ৫০টি বৃহত্তম বাজারের ৮৫% গঠন করে। Morpho ও Aave-এর সঙ্গে ইন্টিগ্রেশনের মাধ্যমে জামানত হিসেবে PT-এর ব্যবহারও দ্বিগুণের বেশি বেড়ে প্রায় ৪৯৭ মিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।
প্রণোদনা হিসেবে বিতরণ করা প্রতি PENDLE-এর বিপরীতে Pendle বাইব্যাক বাড়িয়ে ৩.২ টোকেন করেছে; ধরে রাখা ফি-এর ৮০% বাইব্যাকে ব্যয় করা হয়েছে। তবে ট্রেডিং ফি কমায় V2-এর আয় নেমে ২ মিলিয়ন ডলারে এসেছে। ব্যবসায়ীদের বড় অঙ্কের মেয়াদপূর্তির সময়সূচিও নজরে রাখা উচিত: প্রান্তিক-শেষের TVL-এর প্রায় ৯১%, অর্থাৎ ১.০৬ বিলিয়ন ডলার, ১৭ ডিসেম্বরের মধ্যে মেয়াদপূর্তিতে পৌঁছাবে। RWA-নেতৃত্বাধীন TVL পুনরুদ্ধার গ্রহণযোগ্যতা বৃদ্ধির ইতিবাচক সংকেত, তবে কেন্দ্রীভবন, মেয়াদপূর্তি এবং ফি-আয় কমে যাওয়া এখনও ঝুঁকি।
Neutral
এই আপডেটটি Pendle-এর মৌলিক অবস্থার জন্য ইতিবাচক, তবে PENDLE-এর টেকসই ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা স্পষ্টভাবে প্রতিষ্ঠিত হয়েছে—এমনটা নিশ্চিত করে না। প্রণোদনা প্রায় ৫৮% কমানো সত্ত্বেও TVL ৪৩% বেড়ে ১.১৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে; পাশাপাশি RWA-সমর্থিত বাজার এবং জামানত হিসেবে PT-এর ব্যবহার বিস্তৃত হয়েছে। প্রতি বিতরণ করা টোকেনের বিপরীতে ৩.২টি টোকেন পুনঃক্রয়ের মাধ্যমে বাইব্যাক অনুপাতও উন্নত হয়েছে। ধরে রাখা ফি যথেষ্ট থাকলে এটি টোকেনের চাহিদাকে সমর্থন করতে পারে।
তবে কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ বিপরীতমুখী বিষয় রয়েছে। RWA-সমর্থিত টোকেনাইজড ডলার Pendle-এর বাজারের বড় অংশ জুড়ে রয়েছে, যা কেন্দ্রীভবনের ঝুঁকি তৈরি করে। ত্রৈমাসিকের শেষে থাকা TVL-এর প্রায় ৯১% ১৭ ডিসেম্বরের মধ্যে মেয়াদপূর্তির জন্য নির্ধারিত, যার ফলে উত্তোলন হতে পারে অথবা ব্যবহারকারীদের নতুন পজিশনে রোলওভার করতে হতে পারে। ট্রেডিং ফি দুর্বল হওয়ায় V2-এর আয়ও কমে ২ মিলিয়ন ডলারে নেমেছে, যা বাইব্যাকের জন্য উপলভ্য অর্থ সীমিত করতে পারে।
স্বল্প মেয়াদে, ট্রেডাররা TVL-এর প্রত্যাবর্তন এবং প্রণোদনা হ্রাসকে ইতিবাচক সংকেত হিসেবে দেখতে পারেন, তবে মেয়াদপূর্তির তারিখের আগে সতর্ক থাকতে পারেন এবং PENDLE-এর ট্রেডিং ভলিউম, ফি থেকে আয় ও রোলওভার কার্যক্রমের দিকে নজর রাখতে পারেন। দীর্ঘ মেয়াদে, TVL-এর ধারাবাহিক বৃদ্ধি, আরও বৈচিত্র্যময় RWA ইস্যুকারী এবং জামানত হিসেবে PT-এর টেকসই ব্যবহার প্রোটোকলের অবস্থানকে শক্তিশালী করতে পারে। মেয়াদপূর্তির কারণে অর্থের বহিঃপ্রবাহ ঘটলে বা ফি-আয় কমতেই থাকলে বর্তমান প্রবৃদ্ধি কম টেকসই প্রমাণিত হতে পারে। DeFi-তে একই ধরনের ঘটনা দেখায় যে TVL বৃদ্ধি বাজারের মনোভাবকে সমর্থন করতে পারে, তবে বাজার সাধারণত পুনরাবৃত্ত আয় এবং ধরে রাখা তারল্যের মাধ্যমে নিশ্চিতকরণ খোঁজে। সব মিলিয়ে, মিশ্র সংকেতগুলো নিরপেক্ষ বাজার মূল্যায়নকে সমর্থন করে।