Pendles TVL steigt dank der Nachfrage nach Real-World-Assets um 43 %
Der Total Value Locked (TVL) von Pendle stieg im dritten Quartal 2026 gegenüber dem Vorquartal um 43 % auf 1,16 Milliarden US-Dollar. Dies war der erste vierteljährliche Anstieg seit September 2025. Der Zuwachs erfolgte trotz einer Kürzung der PENDLE-Anreize um rund 58 % und deutet darauf hin, dass das Wachstum nicht allein durch Token-Belohnungen angetrieben wurde.
Real-World-Assets (RWA) machten zum Quartalsende 82 % des Pendle-TVL aus. RWA-gestützte tokenisierte Dollar legten um 395 Millionen US-Dollar auf 949 Millionen US-Dollar zu und stellten 85 % der 50 größten Märkte des Protokolls. Auch die Nutzung von PT als Sicherheit nahm durch Integrationen mit Morpho und Aave um mehr als das Doppelte auf rund 497 Millionen US-Dollar zu.
Pendle erhöhte die Rückkäufe auf 3,2 Token je als Anreiz ausgeschüttetem PENDLE. 80 % der einbehaltenen Gebühren flossen in Rückkäufe. Die V2-Einnahmen sanken jedoch angesichts rückläufiger Handelsgebühren auf 2 Millionen US-Dollar. Händler sollten zudem einen umfangreichen Fälligkeitsplan im Blick behalten: Rund 1,06 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 91 % des TVL zum Quartalsende werden bis zum 17. Dezember fällig. Die RWA-getriebene Erholung des TVL ist ein positives Signal für die Akzeptanz, doch Konzentration, Fälligkeiten und rückläufige Gebührenerlöse bleiben Risiken.
Neutral
Das Update ist positiv für die Fundamentaldaten von Pendle, belegt jedoch nicht eindeutig, dass sich für PENDLE ein nachhaltiger Aufwärtstrend etabliert hat. Der TVL stieg um 43 % auf 1,16 Milliarden US-Dollar, obwohl die Anreize um rund 58 % gekürzt wurden. Gleichzeitig wuchsen die durch RWA gedeckten Märkte und die Nutzung von PT als Sicherheit. Auch die Rückkaufquote verbesserte sich auf 3,2 zurückgekaufte Token je ausgeschüttetem Token. Das könnte die Token-Nachfrage stützen, solange die einbehaltenen Gebühren ausreichen.
Es gibt wichtige gegenläufige Faktoren. Durch RWA gedeckte tokenisierte Dollar machen einen großen Teil der Pendle-Märkte aus und bergen damit ein Konzentrationsrisiko. Rund 91 % des TVL zum Quartalsende sollen bis zum 17. Dezember fällig werden. Das könnte zu Abhebungen führen oder Nutzer dazu zwingen, ihre Positionen in neue Positionen zu übertragen. Die V2-Einnahmen sanken zudem auf 2 Millionen US-Dollar, da die Handelsgebühren zurückgingen. Dadurch könnten die für Rückkäufe verfügbaren Mittel begrenzt werden.
Kurzfristig könnten Trader die Erholung des TVL und die reduzierten Anreize als konstruktive Signale werten, vor den Fälligkeitsterminen aber dennoch vorsichtig bleiben und das Handelsvolumen von PENDLE, die Gebühreneinnahmen sowie die Rollover-Aktivität beobachten. Längerfristig könnten anhaltendes TVL-Wachstum, vielfältigere RWA-Emittenten und eine fortgesetzte Nutzung von PT als Sicherheit die Position des Protokolls stärken. Sollten die Fälligkeiten Mittelabflüsse auslösen oder die Gebühreneinnahmen weiter sinken, könnte sich das aktuelle Wachstum als weniger nachhaltig erweisen. Ähnliche Entwicklungen im DeFi-Bereich zeigen, dass TVL-Wachstum die Stimmung stützen kann, die Märkte jedoch meist eine Bestätigung durch wiederkehrende Einnahmen und gehaltene Liquidität erwarten. Insgesamt sprechen die gemischten Signale für eine neutrale Markteinschätzung.