TVL Pendle meningkat 43% didorong oleh permintaan terhadap aset dunia sebenar
Jumlah nilai terkunci (TVL) Pendle meningkat 43% suku ke suku kepada $1.16 bilion pada Q3 2026, iaitu kenaikan suku tahunan pertama sejak September 2025. Peningkatan itu berlaku walaupun insentif PENDLE dikurangkan kira-kira 58%, menunjukkan bahawa pertumbuhan bukan semata-mata didorong oleh ganjaran token.
Aset dunia nyata (RWA) merangkumi 82% daripada TVL Pendle pada akhir suku. Dolar bertoken yang disokong RWA bertambah $395 juta kepada $949 juta, dan membentuk 85% daripada 50 pasaran terbesar protokol itu. Penggunaan PT sebagai cagaran turut meningkat lebih dua kali ganda kepada kira-kira $497 juta melalui integrasi dengan Morpho dan Aave.
Pendle meningkatkan pembelian balik kepada 3.2 token bagi setiap PENDLE yang diagihkan sebagai insentif, dengan 80% daripada fi yang dikekalkan disalurkan kepada pembelian balik. Namun, hasil V2 jatuh kepada $2 juta apabila fi dagangan merosot. Pedagang juga perlu memantau jadual kematangan yang besar: kira-kira $1.06 bilion, atau 91% daripada TVL pada akhir suku, akan matang menjelang 17 Disember. Pemulihan TVL yang dipacu RWA ialah petunjuk positif bagi penerimaan, tetapi penumpuan, kematangan dan hasil fi yang lebih lemah kekal sebagai risiko.
Neutral
Kemas kini ini positif untuk asas Pendle tetapi tidak jelas membuktikan bahawa aliran menaik PENDLE akan berterusan. TVL meningkat 43% kepada $1.16 bilion walaupun insentif dipotong kira-kira 58%, sementara pasaran bersandarkan RWA dan penggunaan PT sebagai cagaran berkembang. Nisbah pembelian balik juga meningkat kepada 3.2 token dibeli semula bagi setiap token yang diedarkan. Hal ini boleh menyokong permintaan token selagi yuran yang dikekalkan kekal mencukupi.
Terdapat beberapa faktor pengimbang yang penting. Dolar bertoken yang disokong RWA merangkumi bahagian besar pasaran Pendle, sekali gus mewujudkan risiko penumpuan. Kira-kira 91% daripada TVL pada akhir suku tahun dijadualkan matang menjelang 17 Disember, yang boleh mendorong pengeluaran atau memerlukan pengguna menggulung semula kedudukan kepada kedudukan baharu. Hasil V2 juga merosot kepada $2 juta apabila yuran dagangan melemah, yang berpotensi mengehadkan dana untuk pembelian balik.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin menganggap lantunan TVL dan pengurangan insentif sebagai isyarat yang membina, tetapi masih berhati-hati menjelang tarikh matang serta memantau volum dagangan PENDLE, hasil yuran dan aktiviti penggulungan semula. Dalam jangka panjang, pertumbuhan TVL yang berterusan, penerbit RWA yang lebih pelbagai dan penggunaan PT sebagai cagaran yang berkekalan boleh mengukuhkan kedudukan protokol. Jika tarikh matang mencetuskan aliran keluar atau pendapatan yuran terus merosot, pertumbuhan semasa mungkin kurang mampan daripada yang disangka. Episod DeFi yang serupa menunjukkan bahawa pertumbuhan TVL boleh menyokong sentimen, tetapi pasaran lazimnya mencari pengesahan melalui hasil berulang dan kecairan yang kekal. Secara keseluruhan, isyarat bercampur ini menyokong penilaian pasaran yang neutral.