TVL ของ Pendle เพิ่มขึ้น 43% จากแรงหนุนของความต้องการสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง
มูลค่าสินทรัพย์รวมที่ถูกล็อก (TVL) ของ Pendle เพิ่มขึ้น 43% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แตะ 1.16 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2026 นับเป็นการเพิ่มขึ้นรายไตรมาสครั้งแรกตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 การเติบโตเกิดขึ้นแม้มีการลดแรงจูงใจในรูป PENDLE ลงราว 58% ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยรางวัลโทเคนเพียงอย่างเดียว
สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) คิดเป็น 82% ของ TVL ของ Pendle ณ สิ้นไตรมาส ดอลลาร์ที่แปลงเป็นโทเคนและมี RWA หนุนหลังเพิ่มขึ้น 395 ล้านดอลลาร์ แตะ 949 ล้านดอลลาร์ และคิดเป็น 85% ของ 50 ตลาดที่ใหญ่ที่สุดของโปรโตคอล การใช้ PT เป็นหลักประกันก็ขยายตัวเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็นประมาณ 497 ล้านดอลลาร์ ผ่านการผสานรวมกับ Morpho และ Aave
Pendle เพิ่มการซื้อคืนเป็น 3.2 โทเคนต่อ PENDLE ทุกหน่วยที่แจกเป็นแรงจูงใจ และจัดสรรค่าธรรมเนียมที่เก็บไว้ 80% ให้กับการซื้อคืน อย่างไรก็ตาม รายได้ V2 ลดลงเหลือ 2 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายลดลง ผู้ค้าควรติดตามกำหนดการครบกำหนดจำนวนมากด้วย โดยมีสินทรัพย์ประมาณ 1.06 พันล้านดอลลาร์ หรือ 91% ของ TVL ณ สิ้นไตรมาส ครบกำหนดภายในวันที่ 17 ธันวาคม การฟื้นตัวของ TVL ที่นำโดย RWA เป็นสัญญาณเชิงบวกด้านการยอมรับ แต่การกระจุกตัว กำหนดครบกำหนด และรายได้ค่าธรรมเนียมที่อ่อนตัวลงยังคงเป็นความเสี่ยง
Neutral
การอัปเดตนี้เป็นผลบวกต่อปัจจัยพื้นฐานของ Pendle แต่ยังไม่ได้ยืนยันอย่างชัดเจนว่า PENDLE จะเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง มูลค่าสินทรัพย์รวมที่ถูกล็อก (TVL) เพิ่มขึ้น 43% เป็น 1.16 พันล้านดอลลาร์ แม้จะลดแรงจูงใจลงประมาณ 58% ขณะที่ตลาดที่มีสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) หนุนหลังและการนำ PT มาใช้เป็นหลักประกันขยายตัวขึ้น อัตราส่วนการซื้อคืนก็ดีขึ้นเป็น 3.2 โทเคนที่ซื้อคืนต่อโทเคนที่แจกจ่ายหนึ่งโทเคน ซึ่งอาจช่วยหนุนความต้องการโทเคนได้ตราบใดที่ค่าธรรมเนียมที่เก็บไว้ยังมีเพียงพอ
อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยถ่วงที่สำคัญ ดอลลาร์ในรูปแบบโทเคนที่มี RWA หนุนหลังคิดเป็นสัดส่วนมากในตลาดของ Pendle ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว TVL ณ สิ้นไตรมาสราว 91% มีกำหนดครบอายุภายในวันที่ 17 ธันวาคม ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการถอนเงิน หรือทำให้ผู้ใช้ต้องย้ายไปเปิดสถานะใหม่ รายได้ของ V2 ก็ลดลงเหลือ 2 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายอ่อนตัวลง ซึ่งอาจจำกัดเงินทุนที่นำไปใช้ซื้อคืนได้
ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจมองการฟื้นตัวของ TVL และการลดแรงจูงใจเป็นสัญญาณเชิงบวก แต่ยังอาจระมัดระวังเมื่อใกล้ถึงวันครบอายุ และติดตามปริมาณซื้อขาย PENDLE รายได้จากค่าธรรมเนียม และกิจกรรมการต่ออายุสถานะ ในระยะยาว การเติบโตของ TVL อย่างต่อเนื่อง การกระจายผู้ให้บริการออก RWA ที่หลากหลายขึ้น และการใช้ PT เป็นหลักประกันอย่างต่อเนื่อง อาจช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับโปรโตคอล หากการครบอายุทำให้เกิดเงินไหลออก หรือรายได้จากค่าธรรมเนียมยังลดลง การเติบโตในปัจจุบันก็อาจไม่ยั่งยืนเท่าที่คาด เหตุการณ์คล้ายกันใน DeFi แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของ TVL ช่วยหนุนความเชื่อมั่นได้ แต่ตลาดมักต้องการหลักฐานยืนยันจากรายได้ที่เกิดขึ้นสม่ำเสมอและสภาพคล่องที่ยังคงอยู่ โดยรวมแล้ว สัญญาณที่ผสมผสานกันสนับสนุนการประเมินตลาดแบบเป็นกลาง