TVL Pendle зріс на 43% завдяки попиту на реальні активи
Загальна вартість заблокованих активів (TVL) Pendle зросла на 43% порівняно з попереднім кварталом і сягнула 1,16 млрд доларів у третьому кварталі 2026 року. Це стало першим квартальним зростанням із вересня 2025 року. Зростання відбулося попри скорочення стимулів у PENDLE приблизно на 58%, що свідчить: його рушієм були не лише винагороди в токенах.
На реальні активи (RWA) припадало 82% TVL Pendle наприкінці кварталу. Токенізовані долари, забезпечені RWA, додали 395 млн доларів і сягнули 949 млн доларів; на них припадало 85% із 50 найбільших ринків протоколу. Використання PT як застави також розширилося: завдяки інтеграціям із Morpho та Aave воно більш ніж подвоїлося й становило близько 497 млн доларів.
Pendle збільшила обсяг викупу до 3,2 токена на кожен PENDLE, розподілений як стимул, і спрямувала на викуп 80% утриманих комісій. Водночас доходи V2 знизилися до 2 млн доларів через скорочення торгових комісій. Трейдерам також варто стежити за значним графіком погашень: близько 1,06 млрд доларів, або 91% TVL на кінець кварталу, мають бути погашені до 17 грудня. Відновлення TVL завдяки RWA є позитивним сигналом поширення, однак концентрація, погашення та слабші комісійні доходи залишаються ризиками.
Neutral
Це оновлення є позитивним для фундаментальних показників Pendle, але воно не підтверджує однозначно стійкий висхідний тренд PENDLE. TVL зріс на 43% — до 1,16 млрд доларів — навіть після скорочення стимулів приблизно на 58%. Водночас розширилися ринки, забезпечені реальними активами (RWA), та використання PT як застави. Співвідношення викупу також поліпшилося: на кожен розподілений токен викуповували 3,2 токена. Це може підтримувати попит на токен, доки утримуваних комісій достатньо.
Однак є й важливі чинники, що протидіють позитивній динаміці. Токенізовані долари, забезпечені RWA, становлять значну частку ринків Pendle, створюючи ризик концентрації. Близько 91% TVL на кінець кварталу мають погаситися до 17 грудня, що може спричинити виведення коштів або змусити користувачів переходити до нових позицій. Дохід V2 також знизився до 2 млн доларів через послаблення торгових комісій, що може обмежити кошти, доступні для викупу.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть сприймати відновлення TVL і скорочення стимулів як позитивні сигнали, але залишатися обережними напередодні дат погашення та стежити за обсягом торгів PENDLE, доходами від комісій і активністю з перенесення позицій. У довгостроковій перспективі подальше зростання TVL, диверсифікація емітентів RWA та стале використання PT як застави можуть зміцнити позиції протоколу. Якщо погашення спричинять відтік коштів або доходи від комісій і далі падатимуть, нинішнє зростання може виявитися менш стійким. Подібні випадки в DeFi показують, що зростання TVL може підтримувати настрої ринку, але ринки зазвичай очікують підтвердження у вигляді регулярних доходів і збереженої ліквідності. Загалом змішані сигнали обґрунтовують нейтральну оцінку ринку.