حقیقی دنیا کے اثاثوں کی طلب کے باعث Pendle کا TVL 43 فیصد بڑھ گیا
Q3 2026 میں Pendle کی کل مقفل قدر (TVL) سہ ماہی بنیاد پر 43% بڑھ کر 1.16 ارب ڈالر ہوگئی۔ ستمبر 2025 کے بعد یہ پہلی سہ ماہی اضافہ تھا۔ یہ بڑھوتری PENDLE مراعات میں تقریباً 58% کمی کے باوجود ہوئی، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ترقی صرف ٹوکن انعامات کی وجہ سے نہیں تھی۔
سہ ماہی کے اختتام پر حقیقی دنیا کے اثاثوں (RWA) کا Pendle TVL میں حصہ 82% تھا۔ RWA سے پشت پناہی رکھنے والے ٹوکنائزڈ ڈالرز میں 395 ملین ڈالر کا اضافہ ہوا اور یہ 949 ملین ڈالر تک پہنچ گئے؛ پروٹوکول کی 50 بڑی مارکیٹس میں ان کا حصہ 85% تھا۔ Morpho اور Aave کے ساتھ انضمام کے ذریعے PT کو ضمانت کے طور پر استعمال کرنے میں بھی دو گنا سے زیادہ اضافہ ہوا اور یہ تقریباً 497 ملین ڈالر تک پہنچ گیا۔
Pendle نے مراعات کے طور پر تقسیم کیے گئے ہر PENDLE کے مقابلے میں بائ بیکس بڑھا کر 3.2 ٹوکن کردیں، جبکہ برقرار رکھی گئی فیسوں کا 80% بائ بیکس کے لیے مختص کیا۔ تاہم، ٹریڈنگ فیس کم ہونے کے باعث V2 کی آمدنی گھٹ کر 2 ملین ڈالر رہ گئی۔ ٹریڈرز کو میچورٹی کے بڑے شیڈول پر بھی نظر رکھنی چاہیے: تقریباً 1.06 ارب ڈالر، یعنی سہ ماہی کے اختتام کے TVL کا 91%، 17 دسمبر تک میچور ہوگا۔ RWA کی قیادت میں TVL کی بحالی اپنانے میں اضافے کا مثبت اشارہ ہے، لیکن ارتکاز، میچورٹیز اور فیس آمدنی میں کمی اب بھی خطرات ہیں۔
Neutral
یہ اپ ڈیٹ Pendle کے بنیادی عوامل کے لیے مثبت ہے، لیکن اس سے یہ واضح طور پر ثابت نہیں ہوتا کہ PENDLE کا تیزی کا رجحان برقرار رہے گا۔ مراعات میں تقریباً 58% کمی کے باوجود TVL میں 43% اضافہ ہوا اور یہ 1.16 ارب ڈالر تک پہنچ گیا، جبکہ RWA کی پشت پناہی رکھنے والی مارکیٹس اور بطور ضمانت PT کا استعمال بھی بڑھا۔ بائ بیک کا تناسب بھی بہتر ہو کر تقسیم کیے گئے ہر ٹوکن کے مقابلے میں دوبارہ خریدے گئے 3.2 ٹوکن تک پہنچ گیا۔ برقرار رکھی گئی فیسیں کافی رہیں تو یہ ٹوکن کی طلب کو سہارا دے سکتا ہے۔
تاہم، چند اہم عوامل اس کے برعکس ہیں۔ RWA کی پشت پناہی رکھنے والے ٹوکنائزڈ ڈالر Pendle کی مارکیٹس کا بڑا حصہ ہیں، جس سے ارتکاز کا خطرہ پیدا ہوتا ہے۔ سہ ماہی کے اختتام پر موجود TVL کا تقریباً 91% حصہ 17 دسمبر تک میچور ہونے والا ہے، جس سے رقم نکلوائی جا سکتی ہے یا صارفین کو اپنی پوزیشنز نئی پوزیشنز میں منتقل کرنا پڑ سکتی ہیں۔ ٹریڈنگ فیس کمزور ہونے کے باعث V2 کی آمدنی بھی گھٹ کر 2 ملین ڈالر رہ گئی، جس سے بائ بیکس کے لیے دستیاب فنڈز محدود ہو سکتے ہیں۔
قلیل مدت میں، ٹریڈرز TVL کی بحالی اور مراعات میں کمی کو مثبت اشارے سمجھ سکتے ہیں، مگر میچورٹی کی تاریخوں سے پہلے محتاط رہ سکتے ہیں اور PENDLE کے ٹریڈنگ والیوم، فیس کی آمدنی اور رول اوور کی سرگرمی پر نظر رکھ سکتے ہیں۔ طویل مدت میں TVL کی مسلسل نمو، RWA کے زیادہ متنوع جاری کنندگان، اور بطور ضمانت PT کا مستقل استعمال پروٹوکول کی پوزیشن مضبوط کر سکتے ہیں۔ اگر میچورٹیز کے باعث رقم باہر جانے لگے یا فیس سے آمدنی گرتی رہے تو موجودہ نمو کم پائیدار ثابت ہو سکتی ہے۔ DeFi کے ملتے جلتے واقعات سے پتا چلتا ہے کہ TVL میں اضافہ مارکیٹ کے رجحان کو سہارا دے سکتا ہے، لیکن مارکیٹس عموماً بار بار حاصل ہونے والی آمدنی اور برقرار رہنے والی لیکویڈیٹی سے تصدیق چاہتی ہیں۔ مجموعی طور پر، ملے جلے اشارے مارکیٹ کے غیر جانب دار جائزے کی تائید کرتے ہیں۔