Coinbase: Открытая токенизация может сократить разрыв в доступе к капиталу
Исследование Coinbase утверждает, что прямой доступ к рынкам капитала — а не доходы от труда или базовое банковское обслуживание — в настоящее время является главным драйвером богатства. В отчёте оценивается, что около 4 млрд человек исключены из владения производительными активами или доступа к крупномасштабному финансированию в системах, основанных на посредниках, что создаёт устойчивый пробел в капитале. В США за последние 40 лет доходы от капитала выросли примерно на 136%, тогда как доходы от труда выросли примерно на 57%, подчёркивая растущее значение доходности капитала для накопления богатства. Coinbase выступает за открытую, безразрешительную токенизацию (в отличие от permissioned консорциумов или закрытых цепочек) для расширения прямых инвестиций и фандрайзинга без воспроизведения традиционных «шлюзовых» структур. В отчёте выделяются реальные кейсы токенизации — токенизированный фонд денежного рынка Franklin Templeton на публичной цепочке, сеть токенизированного обеспечения Kinexys от JPMorgan и план NYSE по круглосуточной торговле токенизированными акциями/ETF с расчётом в стейблкоинах — и предупреждается, что permissioned или закрытые архитектуры рискуют воссоздать исключение. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг обсудит законодательство о структуре рынка и токенизацию на Давосе. Для трейдеров ключевые выводы включают ускорение институциональной и розничной эмиссии on-chain активов, потенциальные приросты ликвидности, более быстрые расчёты и эволюцию регуляторных и инфраструктурных дебатов, которые могут повлиять на принятие и доступ к рынку. Основные ключевые слова: открытая токенизация, токенизация, Coinbase, разрыв в богатстве; вторичные: рынки капитала, permissionless блокчейн, опосредованный vs не опосредованный, доступ к капиталу, CLARITY Act.
Bullish
Отчёт продвигает открытую токенизацию и подчёркивает ускорение выпуска реальных активов на публичных цепочках, что, вероятно, увеличит предложение активов в ончейне, институциональное участие и ликвидность на вторичном рынке. Краткосрочно: объявления и растущее число пилотных проектов могут повысить настроение в отношении протоколов, связанных с токенизацией, и инфраструктурных токенов, улучшив объёмы и сократив спреды по токенизированным активам. Средне/долгосрочно: permissionless-токенизация может снизить трения при выпуске и сроки расчётов, расширив доступ к рынку и потенциально увеличив спрос на ончейн-расчётные слои и инфраструктуру токенизации активов. Риски, смягчающие бычий прогноз, включают нормативную неопределённость (например, законодательство по рыночной структуре, дебаты вокруг CLARITY Act) и возможность того, что permissioned-реализации воссоздадут контроль доступа, замедляя широкое внедрение. В целом чистый эффект для крипторынков, особенно для токенов, связанных со слоями расчётов и платформами токенизации, положителен, поскольку нарратив и институциональные пилоты поддерживают рост ончейн-эмиссий и ликвидности.