Les options on-chain se développent à mesure que les DEX de contrats perpétuels prennent de l’ampleur
Les options on-chain se développent, car les traders crypto recherchent des stratégies de couverture et de gestion de la volatilité, tandis que les DEX de contrats perpétuels se lancent dans les options. La part des options Bitcoin dans l’open interest des produits dérivés Bitcoin est passée d’environ 50 % au début de l’année à 58,9 %. Le volume notionnel trimestriel des options on-chain a progressé de 1,698 milliard de dollars au quatrième trimestre à 8,367 milliards au troisième trimestre, tandis que le volume des contrats perpétuels a reculé de 36,29 billions à 17,12 billions de dollars. Par ailleurs, une comparaison sur 30 jours jusqu’au 19 octobre 2026 a évalué le volume des options à environ 4,9 milliards de dollars, contre 627 milliards pour les DEX de perpétuels, soulignant l’écart d’échelle.
Les chiffres les plus récents indiquent une croissance, tandis que des analyses antérieures mettaient en lumière les obstacles structurels du marché et ses liens potentiels avec les plateformes de perpétuels. Hyperliquid développe une infrastructure d’options via HIP-4 ; son protocole d’écosystème Hypercall a enregistré un volume notionnel de 536 millions de dollars en septembre. Lighter a lancé des options binaires à court terme sur BTC et ETH et prévoit de passer aux options européennes standard. Variational prévoit des options institutionnelles, des produits structurés et des produits dérivés OTC. Derive reste dominant, avec environ 2,07 milliards de dollars sur les 2,19 milliards d’open interest du secteur. Paradex a également eu recours à la liquidité institutionnelle en blocs.
Les plateformes de perpétuels pourraient aider les vendeurs d’options à couvrir leurs positions grâce à une liquidité plus profonde et à une marge partagée, tandis que les options peuvent limiter le risque de liquidation moyennant le paiement d’une prime. Une analyse historique du BTC a estimé à 47 % la probabilité de liquidation d’une position perpétuelle avec un levier de 10x conservée pendant 180 jours. Toutefois, la fragmentation de la liquidité, les coûts de couverture, les besoins en capitaux et la complexité des produits restent des obstacles, en particulier au-delà du BTC et de l’ETH. L’essor des options on-chain témoigne d’un intérêt croissant pour la gestion des risques liés aux cryptos, mais son effet direct sur le cours des jetons reste incertain.
Neutral
Ces évolutions témoignent de la croissance du marché des produits dérivés et d’un accès plus large aux outils de couverture, mais aucun des deux résumés n’établit de catalyseur direct pour les cours du BTC ou de l’ETH. À court terme, de nouveaux produits et une activité accrue sur les options pourraient stimuler la demande de transactions et de couverture. Toutefois, le volume des options reste très inférieur à celui des perp DEX, et une liquidité fragmentée peut limiter les effets à l’échelle du marché. Les options peuvent également contribuer à la gestion des risques pendant les périodes de volatilité, même si le sens des flux de couverture peut varier et ne se traduit pas nécessairement par des achats ou des ventes au comptant durables. À plus long terme, une liquidité plus profonde et une marge partagée pourraient améliorer l’efficacité du marché et attirer davantage de participants, mais l’adoption reste freinée par la complexité, les besoins en capitaux et l’inégale répartition de la liquidité. L’incidence globale sur les cours des cryptomonnaies citées demeure donc incertaine, plutôt que clairement haussière ou baissière.