האופציות על גבי הבלוקצ׳יין צומחות עם התרחבות בורסות ה-DEX לחוזים תמידיים

אופציות on-chain מתרחבות ככל שסוחרי קריפטו מחפשים אסטרטגיות לגידור ולניהול תנודתיות, ובורסות DEX לחוזים תמידיים נכנסות גם הן לתחום האופציות. חלקן של אופציות הביטקוין בכלל ה-open interest של נגזרי הביטקוין עלה לכ-58.9%, מכ-50% בתחילת השנה. היקף המסחר הנומינלי הרבעוני באופציות on-chain טיפס מ-1.698 מיליארד דולר ברבעון הרביעי ל-8.367 מיליארד דולר ברבעון השלישי, בעוד היקף המסחר בחוזים תמידיים ירד מ-36.29 טריליון דולר ל-17.12 טריליון דולר. בנפרד, השוואה של 30 יום עד 19 באוקטובר 2026 הצביעה על היקף אופציות של כ-4.9 מיליארד דולר לעומת 627 מיליארד דולר ב-DEX-ים לחוזים תמידיים, והמחישה את פערי הגודל. הנתונים החדשים מצביעים על צמיחה, בעוד שניתוחים קודמים הדגישו את המכשולים המבניים בשוק ואת הקשרים האפשריים עם פלטפורמות לחוזים תמידיים. Hyperliquid מפתחת תשתית לאופציות באמצעות HIP-4; פרוטוקול האקוסיסטם שלה, Hypercall, רשם בספטמבר היקף נומינלי של 536 מיליון דולר. Lighter השיקה אופציות בינאריות קצרות-טווח על BTC ו-ETH, ומתכננת להתקדם לאופציות אירופיות סטנדרטיות. Variational מתכננת אופציות למוסדות, מוצרים מובנים ונגזרי OTC. Derive עדיין מובילה, עם כ-2.07 מיליארד דולר מתוך open interest כולל של 2.19 מיליארד דולר בענף. גם Paradex נעזרה בנזילות בלוקים מוסדית. פלטפורמות לחוזים תמידיים עשויות לסייע למוכרי אופציות לגדר את חשיפותיהם בעזרת נזילות עמוקה יותר ומרווח משותף, ואילו אופציות יכולות להגביל את סיכון הליקווידציה תמורת פרמיה. ניתוח היסטורי של BTC העריך סיכוי של 47% לליקווידציה של פוזיציית חוזה תמידי במינוף פי 10 שהוחזקה במשך 180 יום. עם זאת, נזילות מפוצלת, עלויות גידור, דרישות הון ומורכבות המוצרים נותרות חסמים, במיוחד מחוץ ל-BTC ול-ETH. התרחבות האופציות on-chain מעידה על עניין גובר בניהול סיכונים בקריפטו, אך השפעתה הישירה על מחירי הטוקנים אינה ברורה.