パープDEXの拡大に伴い、オンチェーンオプションが成長

暗号資産トレーダーがヘッジやボラティリティへの対応策を求め、無期限先物DEXもオプション分野に進出するなか、オンチェーン・オプションが拡大している。ビットコイン・デリバティブの建玉に占めるビットコイン・オプションの割合は、年初の約50%から58.9%に上昇した。オンチェーン・オプションの四半期想定元本取引高は、第4四半期の16億9,800万ドルから第3四半期には83億6,700万ドルに増加。一方、無期限先物の取引高は36兆2,900億ドルから17兆1,200億ドルに減少した。また、2026年10月19日までの30日間で比較すると、オプション取引高は約49億ドルで、無期限先物DEXの6,270億ドルを大きく下回り、規模の差が浮き彫りになった。 新しい数字は成長を示す一方、これまでの分析では市場の構造的な課題や、無期限先物の取引プラットフォームとの連携の可能性が指摘されてきた。HyperliquidはHIP-4を通じてオプションのインフラを開発中で、エコシステム・プロトコルのHypercallは9月に想定元本取引高5億3,600万ドルを記録した。Lighterは短期のBTC・ETHバイナリーオプションを開始し、標準的な欧州型オプションへの移行を計画している。Variationalは機関投資家向けオプション、ストラクチャード商品、OTCデリバティブを計画中だ。Deriveは依然として優位で、業界全体の建玉21億9,000万ドルのうち約20億7,000万ドルを占める。Paradexも機関投資家向けのブロック流動性を活用している。 無期限先物の取引プラットフォームは、より厚い流動性と共有マージンを使ってオプション売り手のヘッジを支援できる。一方、オプションはプレミアムを支払うことで清算リスクを抑えられる。BTCの過去データに基づく分析では、レバレッジ10倍の無期限先物ポジションを180日間保有した場合、清算される確率は47%とされた。ただし、流動性の分散、ヘッジコスト、資本要件、商品設計の複雑さは依然として障壁であり、特にBTCとETH以外では課題が大きい。オンチェーン・オプションの拡大は暗号資産のリスク管理への関心の高まりを示すが、トークン価格への直接的な影響は不明だ。