Opsyen on-chain berkembang seiring dengan peluasan DEX perp

| panewslab.com
Opsyen on-chain semakin berkembang apabila pedagang kripto mencari strategi lindung nilai dan turun naik, sementara DEX perpetual mula menawarkan opsyen. Opsyen Bitcoin meningkat kepada 58.9% daripada open interest derivatif Bitcoin, berbanding kira-kira 50% pada awal tahun. Jumlah nosional suku tahunan opsyen on-chain meningkat daripada $1.698 bilion pada Q4 kepada $8.367 bilion pada Q3, manakala jumlah perpetual merosot daripada $36.29 trilion kepada $17.12 trilion. Secara berasingan, perbandingan 30 hari hingga 19 Oktober 2026 menunjukkan jumlah dagangan opsyen kira-kira $4.9 bilion berbanding $627 bilion bagi DEX perp, sekali gus menonjolkan jurang skalanya. Angka yang lebih terkini menunjukkan pertumbuhan, manakala analisis terdahulu menekankan halangan struktur pasaran dan potensi hubungannya dengan platform perp. Hyperliquid sedang membangunkan infrastruktur opsyen melalui HIP-4; protokol ekosistemnya, Hypercall, mencatat jumlah nosional $536 juta pada September. Lighter telah melancarkan opsyen binari BTC dan ETH jangka pendek, dengan rancangan untuk beralih kepada opsyen Eropah standard, manakala Variational merancang opsyen institusi, produk berstruktur dan derivatif OTC. Derive kekal dominan, dengan kira-kira $2.07 bilion daripada open interest sektor sebanyak $2.19 bilion. Paradex juga telah memanfaatkan kecairan blok institusi. Platform perp boleh membantu penjual opsyen melindung nilai menggunakan kecairan yang lebih mendalam dan margin bersama, manakala opsyen boleh mengehadkan risiko pembubaran dengan bayaran premium. Analisis sejarah BTC menyatakan kebarangkalian pembubaran sebanyak 47% bagi posisi perpetual berleverage 10x yang dipegang selama 180 hari. Namun, kecairan yang berpecah-pecah, kos lindung nilai, keperluan modal dan kerumitan produk masih menjadi halangan, khususnya selain BTC dan ETH. Perkembangan opsyen on-chain menandakan minat yang semakin meningkat terhadap pengurusan risiko kripto, tetapi kesan langsungnya terhadap harga token masih tidak jelas.
Neutral
Perkembangan ini menunjukkan pasaran derivatif yang semakin berkembang dan akses yang lebih luas kepada alat lindung nilai, tetapi kedua-dua ringkasan tersebut tidak menetapkan sebarang pemangkin langsung bagi harga BTC atau ETH. Dalam jangka pendek, produk baharu dan peningkatan aktiviti opsyen mungkin meningkatkan permintaan perdagangan dan lindung nilai. Namun, volum opsyen masih jauh lebih rendah daripada volum perp DEX, dan kecairan yang berpecah-pecah boleh mengehadkan kesannya terhadap pasaran secara keseluruhan. Opsyen juga boleh membantu pengurusan risiko ketika tempoh tidak menentu, walaupun arah aliran lindung nilai boleh berubah-ubah dan tidak semestinya menghasilkan pembelian atau penjualan spot yang berterusan. Dalam jangka panjang, kecairan yang lebih mendalam dan margin bersama boleh meningkatkan kecekapan pasaran serta menarik lebih ramai peserta, tetapi penerimaannya terhad oleh kerumitan, keperluan modal dan kecairan yang tidak sekata. Oleh itu, kesan keseluruhan terhadap harga mata wang kripto yang disebutkan masih tidak pasti, bukannya jelas menaik atau menurun.