Рынок ончейн-опционов растёт по мере расширения DEX-бирж бессрочных контрактов
Рынок ончейн-опционов расширяется: криптотрейдеры ищут стратегии хеджирования и торговли волатильностью, а DEX-платформы бессрочных контрактов выходят на рынок опционов. Доля опционов на биткоин в открытом интересе по деривативам на биткоин выросла до 58,9% против примерно 50% в начале года. Квартальный номинальный объём ончейн-опционов увеличился с 1,698 млрд долларов в IV квартале до 8,367 млрд долларов в III квартале, тогда как объём бессрочных контрактов снизился с 36,29 трлн до 17,12 трлн долларов. Отдельное сравнение за 30 дней по состоянию на 19 октября 2026 года показало, что объём опционов составил около 4,9 млрд долларов против 627 млрд долларов у DEX-платформ бессрочных контрактов, что подчёркивает разницу в масштабах.
Более свежие данные указывают на рост, тогда как в предыдущих анализах отмечались структурные препятствия для рынка и возможные связи с площадками бессрочных контрактов. Hyperliquid разрабатывает инфраструктуру для опционов в рамках HIP-4; протокол её экосистемы Hypercall зафиксировал в сентябре номинальный объём в 536 млн долларов. Lighter запустила краткосрочные бинарные опционы на BTC и ETH и планирует перейти к стандартным европейским опционам, а Variational намерена предложить институциональные опционы, структурированные продукты и внебиржевые деривативы. Derive сохраняет доминирующее положение: на неё приходится около 2,07 млрд из 2,19 млрд долларов открытого интереса всего сектора. Paradex также привлекала институциональную блочную ликвидность.
Площадки бессрочных контрактов могут помочь продавцам опционов хеджировать позиции благодаря более глубокой ликвидности и общей марже, тогда как опционы позволяют ограничить риск ликвидации в обмен на уплату премии. Согласно историческому анализу BTC, вероятность ликвидации позиции по бессрочному контракту с плечом 10x, удерживаемой 180 дней, составляла 47%. Однако фрагментация ликвидности, затраты на хеджирование, требования к капиталу и сложность продуктов по-прежнему создают препятствия, особенно за пределами BTC и ETH. Расширение рынка ончейн-опционов свидетельствует о растущем интересе к управлению рисками в криптовалютной сфере, но его прямое влияние на цены токенов неясно.
Neutral
Эти события указывают на рост рынка деривативов и расширение доступа к инструментам хеджирования, однако ни один из двух обзоров не выявляет прямого катализатора для цен BTC или ETH. В краткосрочной перспективе новые продукты и рост активности на рынке опционов могут увеличить торговую активность и спрос на хеджирование, но объём торгов опционами по-прежнему намного ниже объёма торгов бессрочными контрактами на DEX, а фрагментированная ликвидность может ограничивать влияние на рынок в целом. Опционы также могут помогать управлять рисками в периоды волатильности, хотя направление потоков хеджирования может меняться, и они не обязательно приводят к устойчивым покупкам или продажам на спотовом рынке. В долгосрочной перспективе более глубокая ликвидность и общая маржа могут повысить эффективность рынка и привлечь больше участников, однако внедрение ограничивают сложность, потребность в капитале и неравномерное распределение ликвидности. Поэтому общее влияние на цены упомянутых криптовалют остаётся неопределённым, а не явно бычьим или медвежьим.