Ончейн-опціони зростають у міру розширення DEX-бірж безстрокових контрактів
Ринок ончейн-опціонів розширюється: криптотрейдери шукають стратегії хеджування та торгівлі волатильністю, а DEX-платформи безстрокових контрактів виходять на ринок опціонів. Частка опціонів на Bitcoin у відкритому інтересі за деривативами на Bitcoin зросла до 58,9% із приблизно 50% на початку року. Квартальний номінальний обсяг ончейн-опціонів збільшився з 1,698 млрд доларів у IV кварталі до 8,367 млрд доларів у III кварталі, тоді як обсяг безстрокових контрактів знизився з 36,29 трлн до 17,12 трлн доларів. Окреме порівняння за 30 днів до 19 жовтня 2026 року показало, що обсяг опціонів становив близько 4,9 млрд доларів проти 627 млрд доларів у DEX-платформ безстрокових контрактів, що підкреслює різницю в масштабах.
Новіші дані свідчать про зростання, тоді як у попередніх аналізах наголошувалося на структурних перешкодах для ринку та потенційних зв’язках із майданчиками безстрокових контрактів. Hyperliquid розробляє інфраструктуру для опціонів у межах HIP-4; Hypercall, протокол її екосистеми, зафіксував у вересні номінальний обсяг у 536 млн доларів. Lighter запустила короткострокові бінарні опціони на BTC та ETH і планує перейти до стандартних європейських опціонів. Variational планує пропонувати інституційні опціони, структуровані продукти та позабіржові деривативи. Derive залишається домінантною платформою: на неї припадає близько 2,07 млрд із 2,19 млрд доларів відкритого інтересу в секторі. Paradex також залучала інституційну блочну ліквідність.
Майданчики безстрокових контрактів можуть допомогти продавцям опціонів хеджувати позиції завдяки глибшій ліквідності та спільній маржі, тоді як опціони дають змогу обмежити ризик ліквідації в обмін на премію. Історичний аналіз BTC оцінив імовірність ліквідації позиції в безстроковому контракті з плечем 10x, яку утримують 180 днів, у 47%. Однак фрагментованість ліквідності, витрати на хеджування, вимоги до капіталу та складність продуктів і далі залишаються перешкодами, особливо за межами BTC та ETH. Розширення ринку ончейн-опціонів свідчить про зростання інтересу до управління ризиками у криптосфері, але його прямий вплив на ціни токенів залишається незрозумілим.
Neutral
Ці події свідчать про зростання ринку деривативів і ширший доступ до інструментів хеджування, однак жоден із двох оглядів не визначає прямого чинника впливу на ціни BTC чи ETH. У короткостроковій перспективі нові продукти та зростання активності на ринку опціонів можуть пожвавити торгівлю й підвищити попит на хеджування. Водночас обсяг торгів опціонами все ще набагато менший за обсяг торгів безстроковими контрактами на DEX, а фрагментована ліквідність може обмежувати вплив на ринок загалом. Опціони також можуть допомагати управляти ризиками в періоди волатильності, хоча напрямок потоків хеджування може змінюватися, і вони не обов’язково спричиняють тривалі купівлі чи продажі на спотовому ринку. У довгостроковій перспективі глибша ліквідність і спільна маржа можуть підвищити ефективність ринку та залучити більше учасників, однак поширення цих інструментів стримують складність, потреба в капіталі та нерівномірна ліквідність. Отже, загальний вплив на ціни згаданих криптовалют залишається невизначеним, а не чітко позитивним чи негативним.