DEX-Perpetual-Futures schießen hoch: über 1 Billion $ pro Monat für drei Monate, Hyperliquid führt unter wachsender Konkurrenz
On‑Chain‑Daten von DeFiLlama zeigen, dass DEX‑Perpetual‑Futures ab Oktober 2025 drei Monate in Folge monatliche Volumina von über 1 Billion USD erreichten, mit einem Peak nahe 1,4 Billionen USD. Das gesamte DEX‑Perpetual‑Volumen für 2025 belief sich auf rund 7,9–8,0 Billionen USD, mehr als das Dreifache von 2024. Hyperliquid dominierte 2025 mit etwa 71 % Marktanteil und wiederholten Monatsvolumina über 100 Mrd. USD, einem Open Interest von rund 8,95 Mrd. USD und Jahresgebühren von etwa 749 Mio. USD. Im zweiten Halbjahr 2025 verzeichneten jedoch neue Anbieter Aster, Lighter und EdgeX schnelle Marktanteilsgewinne; im Dezember meldeten die drei größten Handelsplätze (Hyperliquid, Aster, Lighter) ein kombiniertes Monatsvolumen von knapp 972 Mrd. USD. Aster und Lighter berichteten über Open Interest von etwa 2,62 Mrd. bzw. 1,415 Mrd. USD, und Aster wies Jahresgebühren von rund 358 Mio. USD aus. Hyperliquids HYPE‑Token wurde bei rund 25,50 USD gehandelt (Marktkapitalisierung ~8,66 Mrd. USD) und das Netzwerk gibt Sub‑Second‑Bestätigungen und bis zu 200k TPS via HyperBFT‑L1‑Design an. Als Treiber werden höhere Hebelbedarfe, Memecoin‑Liquiditätsrotation, Layer‑2‑ und App‑spezifische Chain‑Skalierung, verbesserte AMM‑Designs für Perpetuals, niedrigere Gebühren, schnellere On‑Chain‑Ausführung, professionelle UIs und breitere handelbare Paare inklusive Real‑World‑Assets genannt. Für Trader bedeutet der Trend tiefere Liquidität, engere Spreads, mehr Ausführungsorte und bessere On‑Chain‑Fills — zugleich steigt die regulatorische Aufmerksamkeit gegenüber dezentralen Derivaten. Der Wandel von einem Einspielermarkt zu einer fragmentierten Multi‑Venue‑Landschaft signalisiert Reifung, reduziert Konzentrationsrisiken und verschärfte Produkt‑ und UX‑Innovation, die die Ausführungsqualität über Venues hinweg verbessern kann.
Bullish
Die Konzentration großer, wachsender On‑Chain‑Volumina und wiederkehrender monatlicher $1T+‑Zahlen — angeführt von Hyperliquid, aber zunehmend geteilt mit Aster, Lighter und anderen — deutet auf eine stärkere Nachfrage nach Perpetual‑Leverage und verbesserter Ausführung auf DEX‑Plattformen hin. Höhere Volumina, wachsendes Open Interest und beträchtliche Gebühreneinnahmen (HYPE‑Fees ~749M$; Aster ~358M$) weisen auf größere Liquidität und Handelsaktivität hin, was typischerweise die Preissteigerung der zugehörigen nativen Tokens (insbesondere HYPE) unterstützt. Genannte technische Vorteile (Sub‑Second‑Bestätigungen, hohe TPS, AMM‑Verbesserungen) und institutionelle UIs können mehr Kapital und Algorithmen anziehen und den positiven Preisdruck verstärken. Kurzfristig können Token‑Preise durch volumengetriebene Fee‑ und Revenue‑Narrative sowie Marktanteilsgewinne spiken; die Volatilität kann zunehmen, wenn Liquidität zwischen Venues rotiert und Meme‑Coin‑Flows auftreten. Langfristig begünstigen nachhaltige Adoption, Produktreife und Netzgebühren‑Capture einen bullischen Ausblick für führende Plattform‑Tokens, wobei regulatorische Risiken und Konkurrenz das Upside begrenzen oder zu episodischen Abverkäufen führen können.