Perpetual futures DEX melonjak: lebih dari $1 triliun per bulan selama tiga bulan ketika Hyperliquid memimpin di tengah pesaing yang meningkat
Data on‑chain dari DeFiLlama menunjukkan bahwa perpetual futures di bursa terdesentralisasi (DEX) melebihi $1 triliun dalam volume bulanan selama tiga bulan berturut‑turut mulai Oktober 2025, puncaknya mendekati $1,4 triliun. Total volume perpetual DEX untuk 2025 mencapai sekitar $7,9–8,0 triliun, lebih dari tiga kali lipat level 2024. Hyperliquid menguasai 2025 dengan pangsa pasar sekitar 71% dan berulang kali mencatat volume bulanan di atas $100 miliar, dengan open interest sekitar $8,95 miliar dan biaya tahunan sekitar $749 juta. Namun, paruh kedua 2025 melihat kenaikan pangsa pasar yang cepat dari pendatang baru Aster, Lighter dan EdgeX; pada Desember tiga venue terbesar (Hyperliquid, Aster, Lighter) mencatat volume bulanan gabungan mendekati $972 miliar. Aster dan Lighter melaporkan open interest sekitar $2,62 miliar dan $1,415 miliar dan biaya tahunan untuk Aster sekitar $358 juta. Token HYPE milik Hyperliquid diperdagangkan di sekitar $25,50 (kap pasar ~ $8,66 miliar) dan jaringan mengklaim konfirmasi sub‑detik dan hingga 200k TPS melalui desain HyperBFT L1‑nya. Faktor pendorong yang dikutip termasuk meningkatnya permintaan leverage, rotasi likuiditas memecoin, skalabilitas layer‑2 dan chain khusus aplikasi, desain AMM yang lebih baik untuk perpetual, biaya lebih rendah, eksekusi on‑chain lebih cepat, UI setingkat profesional dan lebih banyak pasangan yang dapat diperdagangkan termasuk aset dunia nyata. Bagi trader, tren ini berarti likuiditas lebih dalam, spread lebih ketat, lebih banyak venue eksekusi dan fill on‑chain yang lebih baik — tetapi juga meningkatnya pengawasan regulasi terhadap derivatif terdesentralisasi. Perubahan dari pasar pemain tunggal ke lanskap multi‑venue yang terfragmentasi menandakan pematangan, berkurangnya risiko konsentrasi, dan intensifikasi inovasi produk dan UX yang dapat meningkatkan kualitas eksekusi di seluruh venue.
Bullish
Konsentrasi volume on‑chain besar yang tumbuh dan angka bulanan berulang di atas $1T — dipimpin oleh Hyperliquid namun semakin dibagi dengan Aster, Lighter dan lainnya — menunjukkan permintaan yang lebih kuat untuk leverage perpetual dan eksekusi yang lebih baik di venue DEX. Volume yang lebih tinggi, open interest yang tumbuh dan pendapatan fee yang besar (fee HYPE ~$749M; Aster ~$358M) menunjukkan likuiditas dan aktivitas perdagangan yang lebih besar, yang umumnya mendukung apresiasi harga untuk token native terkait (khususnya HYPE). Keunggulan teknis yang disebutkan (konfirmasi sub‑detik, TPS tinggi, peningkatan AMM) dan UI kelas institusional dapat menarik lebih banyak modal dan algoritma, memperkuat tekanan harga positif. Dalam jangka pendek, harga token dapat melonjak karena narasi fee dan pendapatan yang didorong volume dan kemenangan pangsa pasar; volatilitas dapat meningkat saat likuiditas berotasi antar venue dan aliran memecoin. Dalam jangka panjang, adopsi yang berkelanjutan, pematangan produk dan penangkapan fee jaringan mendukung pandangan bullish untuk token platform terkemuka, meski risiko regulasi dan kompetisi dapat membatasi upside atau menyebabkan aksi jual episodik.