DEXの永久先物が急増：3か月連続で月間1兆ドル超、台頭するライバルの中でHyperliquidがリード
DeFiLlama のオンチェーンデータは、分散型取引所（DEX）のパーペチュアル先物が2025年10月から3か月連続で月間取引高1兆ドルを超え、ピークは約1.4兆ドルに達したことを示しています。2025年のDEXパーペチュアル合計取引高は約7.9–8.0兆ドルとなり、2024年の水準の3倍以上になりました。Hyperliquid は2025年に約71%の市場シェアで支配し、月間取引高が1000億ドル超となる月が続き、オープンインタレストは約89.5億ドル、年間手数料は約7.49億ドルに達しました。とはいえ、2025年後半には新規参入の Aster、Lighter、EdgeX が急速にシェアを拡大し、12月には上位3つの取引所（Hyperliquid、Aster、Lighter）の合計月間取引高が約9720億ドルに達しました。Aster と Lighter のオープンインタレストはそれぞれ約26.2億ドルと14.15億ドル、Aster の年間手数料は約3.58億ドルと報告されています。Hyperliquid の HYPE トークンは約25.50ドルで取引され（時価総額約86.6億ドル）、同ネットワークは HyperBFT L1 設計によりサブ秒確認と最大200k TPS を謳っています。ドライバーとしては、レバレッジ需要の増加、ミームコインの流動性回転、レイヤー2やアプリ特化チェーンのスケーリング、パーペチュアル向けの改良された AMM 設計、低手数料、高速オンチェーン実行、プロ級 UI、実世界資産を含む幅広い取引ペアなどが挙げられます。トレーダーにとってこの傾向は、流動性の深化、スプレッドの縮小、取引執行先の増加、オンチェーン成行き約定の改善を意味しますが、分散型デリバティブに対する規制監視の強化も示唆します。単一プレーヤー市場から分散したマルチベニュー環境への移行は、市場の成熟、集中リスクの低下、製品および UX イノベーションの激化を示しており、各ベニューでの実行品質向上につながる可能性があります。
Bullish
大きく増加しているオンチェーン取引量の集中と月次で繰り返される1兆ドル超の数値 — Hyperliquidが主導するがAster、Lighterなどと共有されつつある — は、パーペチュアルレバレッジへの強い需要とDEX上での改善された実行を示唆します。取引量の増加、オープンインタレストの拡大、および相当な手数料収入（HYPE手数料 約7.49億ドル、Aster 約3.58億ドル）は、流動性と取引活動の拡大を示し、通常関連ネイティブトークン（特にHYPE）の価格上昇を支えます。サブセカンドの確定、高TPS、AMMの改良などの技術的利点や機関投資家向けUIは、より多くの資金やアルゴリズム取引を呼び込み、ポジティブな価格圧力を強化します。短期的には、ボリューム主導の手数料・収益に関するストーリーや市場シェアの獲得によりトークン価格が急騰する可能性があり、流動性が各 venue 間で回転したりミームコインのフローが発生したりするとボラティリティが高まることがあります。長期的には、持続的な採用、プロダクトの成熟、ネットワーク手数料の捕捉が主要プラットフォームトークンに対する強気の見通しを支持しますが、規制リスクや競合が上昇を抑えたり断続的な売りを引き起こしたりする可能性があります。