Kontrak niaga kekal DEX melonjak: lebih $1 trilion sebulan selama tiga bulan ketika Hyperliquid mengetuai di tengah pesaing yang meningkat
Data on‑chain daripada DeFiLlama menunjukkan bahawa niaga hadapan perpetual di bursa terdesentralisasi (DEX) melepasi $1 trilion dalam volum bulanan untuk tiga bulan berturut‑turut bermula Oktober 2025, memuncak hampir $1.4 trilion. Jumlah volum perpetual DEX untuk 2025 mencapai kira‑kira $7.9–8.0 trilion, lebih tiga kali ganda paras 2024. Hyperliquid menguasai 2025 dengan kira‑kira 71% pegangan pasaran dan berulang kali mencatat volum bulanan melebihi $100 bilion, mencatat open interest sekitar $8.95 bilion dan yuran tahunan hampir $749 juta. Walau bagaimanapun, separuh kedua 2025 menyaksikan keuntungan pegangan pasaran yang cepat daripada pendatang baru Aster, Lighter dan EdgeX; menjelang Disember tiga venue terbesar (Hyperliquid, Aster, Lighter) merekodkan volum bulanan gabungan hampir $972 bilion. Aster dan Lighter melaporkan open interest lebih kurang $2.62 bilion dan $1.415 bilion dan yuran tahunan untuk Aster ialah kira‑kira $358 juta. Token HYPE Hyperliquid diniagakan sekitar $25.50 (kap pasaran ~ $8.66B) dan rangkaian mendakwa pengesahan sub‑saat dan sehingga 200k TPS melalui reka bentuk HyperBFT L1‑nya. Pemacu yang disebut termasuk permintaan leverage yang meningkat, putaran kecairan memecoin, penskalaan layer‑2 dan rantai khusus aplikasi, reka bentuk AMM yang lebih baik untuk perpetual, yuran lebih rendah, pelaksanaan on‑chain lebih pantas, UI setaraf profesional dan pasangan dagangan lebih luas termasuk aset dunia sebenar. Bagi pedagang, trend ini bermakna kecairan lebih mendalam, spread lebih ketat, lebih banyak venue pelaksanaan dan isian on‑chain yang lebih baik — tetapi juga peningkatan pengawasan pengawalseliaan terhadap derivatif terdesentralisasi. Peralihan daripada pasaran pemain tunggal kepada landskap berbilang venue yang terpecah menandakan pematangan, pengurangan risiko tumpuan dan peningkatan inovasi produk dan UX yang boleh memperbaiki kualiti pelaksanaan merentasi venue.
Bullish
Konsentrasi jumlah besar on‑chain yang berkembang dan angka $1T+ berulang setiap bulan — diketuai oleh Hyperliquid tetapi semakin dikongsi dengan Aster, Lighter dan lain‑lain — mencadangkan permintaan yang lebih kukuh untuk leverage perpetual dan pelaksanaan yang ditambah baik di venue DEX. Volume yang lebih tinggi, open interest yang berkembang dan hasil yuran yang besar (yuran HYPE ~$749M; Aster ~$358M) menunjukkan kecairan dan aktiviti dagangan yang lebih tinggi, yang biasanya menyokong penghargaan harga bagi token asli berkaitan (terutamanya HYPE). Kelebihan teknikal yang disebut (pengesahan sub‑saat, TPS tinggi, penambahbaikan AMM) dan UI bertaraf institusi boleh menarik lebih modal dan algo, menguatkan tekanan harga positif. Dalam jangka pendek, harga token mungkin melonjak atas naratif yuran dan hasil yang dipacu volume dan kemenangan penguasaan pasaran; volatiliti boleh meningkat apabila kecairan berpusing antara venue dan aliran memecoin. Dalam jangka panjang, penerimaan yang berterusan, pematangan produk dan pemungutan yuran rangkaian menyokong prospek menaik untuk token platform terkemuka, walau bagaimanapun risiko pengawalseliaan dan persaingan boleh menghadkan kenaikan atau menyebabkan jualan berperingkat.