去中心化永续合约激增：连续三个月单月超1万亿美元，Hyperliquid领跑新竞争者崛起

来自DeFiLlama的链上数据显示，自2025年10月起，去中心化交易所（DEX）永续合约连续三个月单月成交量超过1万亿美元，10月峰值接近1.4万亿美元。2025年DEX永续合约成交总量约为7.9–8.0万亿美元，较2024年增长逾三倍。Hyperliquid在2025年占据主导地位，市场份额约71%，并多次录得单月成交超1000亿美元，未平仓合约价值约89.5亿美元，年费约7.49亿美元。但下半年新入局的Aster、Lighter和EdgeX迅速抢占份额；12月三大平台（Hyperliquid、Aster、Lighter）合计月成交约9720亿美元。Aster、Lighter的未平仓合约分别约26.2亿美元和14.15亿美元，Aster年费约3.58亿美元。Hyperliquid代币HYPE价格约25.50美元（市值约86.6亿美元），其HyperBFT L1宣称支持亚秒级确认与高达20万TPS。推动增长的因素包括杠杆需求、memecoin流动性轮动、Layer‑2与应用链扩容、为永续合约优化的AMM、更低费用、更快链上执行、类专业交易终端的界面与更广的可交易标的。对交易员而言，这意味着更深的流动性、更窄的点差、更多交易场所和更好的链上执行，但去中心化衍生品也面临更高的监管关注。市场从单一主导向多平台格局转变，表明行业成熟、集中度风险降低并带动产品与用户体验创新，从而普遍改善各平台的执行质量。