Perp-DEXs bereit, bis 2026 Marktanteile im Derivatemarkt zu übernehmen
Delphi Digitals Ausblick für 2026 und nachfolgende Daten zeigen, dass dezentrale Perpetual-Futures-Börsen (Perp DEXs) stetig Marktanteile im Derivatemarkt von zentralen Börsen gewinnen. Der Perp DEX-Marktanteil stieg von etwa 2,1 % im Januar 2023 auf ein Maximum von rund 11,7 % Ende 2025 (CoinGecko), angetrieben durch niedrigere Gebühren, nicht-kustodiale On-Chain-Abwicklung, Transparenz und integrierte Dienste wie natives Lending und Brokerage. Die On-Chain-Derivateaktivität dehnte sich 2025 stark aus: das kumulative Perp DEX-Volumen wuchs deutlich (Berichte nennen in einem Datensatz eine Bewegung von $4,1 Billionen auf $12,09 Billionen, andere Quellen berichten von einer Verdreifachung auf $120,9 Billionen in einem alternativen Datensatz), wobei ein großer Teil on-chain ausgeführt wurde (etwa 65 % laut DefiLlama). Hervorgehobene Protokolle sind dYdX, GMX, Hyperliquid (HYPE), Aster, Lyra und neuere Entwickler wie Lighter und Paradex. Analysten (Delphi, Cantor Fitzgerald) prognostizieren weiter steigende Anteile — Delphi projiziert, dass Perp DEXs bei anhaltendem Wachstum mehr als 25 % des Derivatemarkts erobern könnten; Token-Preis-Szenarien (z. B. HYPE) gehen von mehrjähriger Adoption und Buybacks aus. Risiken bleiben: Nutzererfahrungs-Friktionen, Smart-Contract- und Custody-Risiken, flachere Liquidität im Vergleich zu Top-CEXs, episodische Liquidationen und sich entwickelnde Regulierung. Für Trader bedeutet der Trend mehr On-Chain-Leverage-Optionen, potenzielle Gebührendruck, Verlagerung des Orderflusses weg von CEXs und erhöhte Sensitivität von DEX-nativen Token gegenüber Adoptionserzählungen. Kurzfristige Volatilität rund um Liquidität und regulatorische Nachrichten kann episodische Risiken schaffen; langfristig signalisiert die Verschiebung eine strukturelle Migration hin zu transparenteren, permissionless Derivatemärkten.
Bullish
Die zusammengefassten Berichte deuten auf eine steigende Adoption und Marktanteilsgewinne für Perp-DEXs hin, was konstruktiv für die Kursprognosen DEX-nativer Tokens (z. B. HYPE) und Infrastruktur-Tokens im Bereich On-Chain-Derivate ist. Erhöhtes On-Chain-Volumen und integrierte Dienstleistungen (Lending, custody-ähnliche Funktionen) verbessern die Umsatz- und Utility-Aussichten für Protokoll-Token und schaffen positive Nachfragenerzählungen. Kurzfristig kann der Markt Volatilität durch Liquiditätsschwankungen, Liquidationen und regulatorische Schlagzeilen erleben, aber der mittelfristige bis langfristige Trend der Fee-Compression und der Order-Flow-Migration von CEXs dürfte eine Token-Aufwertung unterstützen, sofern die Adoption anhält. Daher ist die unmittelbare Implikation für die genannten Token bullisch, wobei episodische Abwärtsrisiken durch Smart-Contract-Zwischenfälle oder ungünstige Regulierung anerkannt werden.