永续合约去中心化交易所有望在2026年前分得衍生品市场份额

Delphi Digital的2026展望及后续数据表明，永续合约去中心化交易所（Perp DEX）正稳步从中心化平台抢占衍生品市场份额。Perp DEX市场份额从2023年1月的约2.1%上升到2025年底接近11.7%（CoinGecko），增长动力包括更低的手续费、链上非托管结算、透明度以及本地化借贷和经纪等一体化服务。2025年链上衍生品活动快速扩张：累计Perp DEX交易量显著增加（有报告显示从4.1万亿美元增长到12.09万亿美元，另有数据称累计量三倍增至120.9万亿美元），约65%的交易在链上完成（DefiLlama）。报告提及的协议包括dYdX、GMX、Hyperliquid（HYPE）、Aster、Lyra及新兴项目Lighter与Paradex。分析师（Delphi、Cantor Fitzgerald）预测若增长持续，Perp DEX将继续扩大市场份额——Delphi认为有望超过25%，而代币价格预测（如HYPE）依赖多年采用和回购。风险仍存：用户体验、智能合约与托管风险、相比顶级CEX的流动性较浅、零散清算事件及监管演变。对交易者而言，这意味着更多链上杠杆选择、可能的费用压缩、订单流向CEX的迁移，以及DEX原生代币对采用预期更敏感。短期内流动性与监管消息可能引发波动；长期看这是向更透明、许可少的衍生品市场的结构性迁移。