Perp DEXs 準備於 2026 年搶佔衍生產品市場份額
Delphi Digital 的 2026 展望及其後數據顯示，永續合約去中心化交易所（Perp DEXs）正穩步從中心化平台奪取衍生品市場份額。Perp DEX 市場份額由 2023 年 1 月約 2.1% 上升至 2025 年末接近 11.7%（CoinGecko），推動因素包括更低費用、非託管的 on-chain 結算、透明度以及原生借貸和經紀等整合服務。2025 年 on-chain 衍生品活動急速擴張：累計 Perp DEX 交易量大幅增長（有報告指出一組數據由 4.1 兆美元增至 12.09 兆，另有來源在另一組數據報告三倍增至 120.9 兆），其中大部分在鏈上執行（DefiLlama 約 65%）。重點協議包括 dYdX、GMX、Hyperliquid（HYPE）、Aster、Lyra，以及較新的建設者如 Lighter 和 Paradex。分析師（Delphi、Cantor Fitzgerald）預計份額將持續增長——Delphi 預測若增長持續，Perp DEX 可望佔據衍生品市場 25% 以上；而代幣價格情景（例如 HYPE）假設多年採用與回購。風險仍存：使用者體驗摩擦、智能合約與託管風險、相對頂級 CEX 較淺的流動性、偶發性清算及法規演變。對交易者而言，趨勢意味更多鏈上槓桿選項、潛在費用壓縮、訂單流由 CEX 轉移，以及 DEX 原生代幣對採用敘事更為敏感。短期內圍繞流動性及監管新聞的波動可造成偶發風險；長期則顯示向更透明、無許可的衍生品市場結構性遷移的信號。
Bullish
綜合報告顯示 Perp DEX 的採用率上升及市場佔有率增長，這對 DEX 原生代幣（例如 HYPE）以及與鏈上衍生品相關的基礎設施代幣的價格展望具建設性。鏈上交易量增加及整合服務（借貸、類似託管的功能）改善了協議代幣的收入及實用性前景，從而建立正面的需求敘事。短期內，市場可能因流動性波動、強制平倉及監管新聞而出現波動，但中長期看，手續費壓縮及訂單流從中心化交易所遷移的趨勢若持續，可能支持代幣升值。因此對上述代幣的即時含意為看多，同時亦承認來自智能合約事故或不利監管的偶發下行風險。