Perp DEXs 準備在 2026 年取得衍生品市場份額
Delphi Digital 的 2026 展望與後續數據顯示，永續合約去中心化交易所（Perp DEXs）正穩定地從中心化交易所奪取衍生性商品市場份額。Perp DEX 市場占比從 2023 年 1 月約 2.1% 增至 2025 年底接近 11.7%（CoinGecko），驅動因素包括更低的費用、非託管的 on-chain 結算、透明度，以及原生借貸與經紀等整合服務。2025 年 on-chain 衍生性商品活動大幅擴張：累積 Perp DEX 交易量顯著成長（有報告在一組資料中由 4.1 兆美元增至 12.09 兆美元，另有來源在替代資料集中報告成長三倍達 120.9 兆美元），且大部份交易在鏈上執行（DefiLlama 約 65%）。被突出的協議包括 dYdX、GMX、Hyperliquid（HYPE）、Aster、Lyra 與新興開發者如 Lighter、Paradex。分析師（Delphi、Cantor Fitzgerald）預測市占將持續成長——Delphi 投射若成長延續，Perp DEX 有機會占據衍生性商品市場 25% 以上；而代幣價格情境（例如 HYPE）則假設多年採用與回購。風險依然存在：使用者體驗摩擦、智能合約與保管風險、相較頂級 CEX 流動性較淺、偶發性清算與監管演變。對交易者而言，這股趨勢意味著更多鏈上槓桿選項、潛在手續費壓縮、訂單流從 CEX 轉移，以及 DEX 原生代幣對採用敘事的敏感度提高。短期內圍繞流動性與監管新聞的波動可能產生偶發風險；長期來看，此轉變暗示朝向更透明、無許可的衍生性商品市場的結構性遷移。
Bullish
綜合報告指出 Perp DEX 的採用增加及市占提升，這對 DEX 原生代幣（例如 HYPE）以及與鏈上衍生性產品相關的基礎設施代幣的價格展望具建設性。增加的鏈上交易量與整合服務（借貸、類似託管的功能）改善了協議代幣的收入與效用前景，形成正向需求敘事。短期內，市場可能因流動性波動、清算事件與監管新聞而出現波動，但中長期來看，手續費壓縮與訂單流從 CEXs 轉移的趨勢若持續，可能有助支持代幣升值。因此對所提及代幣的即時意涵為看多，同時也承認來自智慧合約事件或不利監管的偶發性下行風險。