永續期貨不是 0DTE 選擇權
Cboe Volatility Insights 的報告指出，永續期貨與 SPX 0DTE 選擇權都可能提供槓桿，但兩者的風險特性有根本性的不同。永續期貨是沒有到期日的線性合約，其價格透過資金費支付與現貨價格連結，而交易者則面臨清算與資金成本風險。2025 年，約 90% 的永續期貨交易量在中心化加密貨幣交易所交易，平均每日名目交易量約為 2,300 億美元。0DTE 選擇權在交易日當天到期。其凸性報酬結構在市場劇烈波動時，可以帶來大得多的百分比收益；而買方的最大損失通常限於支付的權利金。Cboe 報告指出，2026 年第二季 SPX 0DTE 的平均每日名目交易量創下 2.3 兆美元的紀錄，超過一般 SPX 選擇權交易量的 60%。在 2026 年 4 月 21 日的一項案例研究中，標普 500 下跌 0.94%，使一個 10 倍槓桿的永續期貨空頭部位獲利 9.4%。一張價平 0DTE 賣權上漲 404%，而一張價外賣權上漲 617%；不過，選擇權也有自身的定價與執行風險。報告總結認為，永續期貨仍主要是投機性的線性工具，而 0DTE 選擇權則用於避險、收益策略與戰術性交易。交易者不應將永續期貨視為 0DTE 選擇權的替代品。
Neutral
市場影響中性，因為文章主要是教育性的比較，而不是新的交易規則、產品發布或加密貨幣流動性的變化。不過，文章為比特幣永續期貨交易者釐清了一項重要的風險差異。永續期貨提供線性曝險，因此槓桿可以放大獲利和損失，並在價格劇烈波動時觸發強制清算。這可能增加短期波動性，尤其是在資金費率偏高且未平倉量集中於單一方向時。報告與0DTE選擇權的比較，可能促使專業交易者重新評估避險與方向性策略，但不會直接為比特幣或其他加密資產創造新需求。短期內，交易者可能降低過度槓桿，或使用選擇權界定下行風險，從而可能降低由清算所驅動的波動性。長期而言，受監管的永續期貨推出後，可能改善機構投資人的參與管道與價格發現，同時帶來更嚴格的風險控管和更高程度的監管審查。受監管加密貨幣衍生品市場的類似發展，通常改善了市場基礎設施，但沒有產生持續偏多或偏空的價格訊號。需要監測的主要指標包括永續期貨資金費率、未平倉量、清算量、基差價差以及現貨ETF資金流。