عمليات فتح قفل الرموز تعرض 900 مليون دولار من المعروض من العملات المشفرة للخطر
من المقرر فتح قفل رموز تتجاوز قيمتها 900 مليون دولار خلال الأسبوع الرابع من سبتمبر 2026، ما يزيد مخاطر ضغوط البيع والتقلبات قصيرة الأجل في العملات البديلة المتأثرة. وسيكون أكبر فتح لقفل الرموز هو إصدار XPL من مشروع Plasma في 25 سبتمبر، حيث سيدخل 1.76 مليار رمز بقيمة تقارب 159.9 مليون دولار إلى التداول. ويرتبط التخصيص أساساً بالمستثمرين الأوائل وصناديق نمو النظام البيئي.
ستفتح Humanity قفل 266.47 مليون رمز H في اليوم نفسه، بقيمة تقارب 19.3 مليون دولار. ويشمل التوزيع المساهمين الأوائل والاحتياطيات الاستراتيجية ومكافآت التحقق من الهوية. ومن المقرر أن تطلق SoSoValue نحو 23.46 مليون رمز SOSO في 24 سبتمبر، بقيمة تقارب 7 ملايين دولار، لصالح المساهمين الأساسيين والمستثمرين المؤسسيين.
وستضيف عمليات فتح القفل الإضافية من STBL وRiver وSOON وBig Time وSpace ID وMBG إلى المعروض الأسبوعي. وأكبر عمليات الفتح مقارنة بالمعروض المتداول هي XPL وBIGTIME وH. ولا تضمن عمليات فتح قفل الرموز البيع الفوري، لكن التخصيصات المركزة للمستثمرين أو المطلعين أو المساهمين قد تزيد التقلبات عندما تكون السيولة محدودة.
ينبغي للمتداولين مراقبة المعروض المتداول، وتخصيصات المستلمين، وحجم التداول الفوري، والفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة، ومعدلات التمويل، والتدفقات إلى المنصات. كما يراقب المشاركون في السوق ما إذا كان دعم Bitcoin والطلب على صناديق ETF الفورية قادرين على استيعاب المعروض الجديد من العملات البديلة. وقد تتمكن المشاريع ذات المنفعة الأقوى والطلب الأكبر داخل النظام البيئي من إدارة عمليات فتح القفل بصورة أفضل على المدى الطويل، بينما قد تؤدي التوزيعات المركزة إلى مخاطر هبوط قصيرة الأجل.
Bearish
يُتوقع أن يكون التأثير المباشر على الأسعار هبوطيًا بالنسبة إلى الرموز المذكورة، لأن عمليات فتح قفل الرموز المجدولة ستؤدي إلى زيادة المعروض المتداول، مع تسجيل XPL لأكبر عملية إصدار من حيث قيمة الرموز ونسبة المعروض معًا. كما أن لدى BIGTIME وH عمليات فتح قفل كبيرة نسبيًا مقارنةً بمعروضهما المتداول الحالي. وإذا باع المستثمرون الأوائل أو المساهمون أو المستلمون من المؤسسات الرموز بعد فترة وجيزة من استلامها، فقد تتعرض السيولة المتاحة لضغوط تفوق قدرتها الاستيعابية، وقد تضعف الأسعار على المدى القصير.
ولن يكون التأثير موحدًا بالضرورة. فقد يلاحظ المتداولون ارتفاعًا في تقلبات السوق الفورية، وزيادة في التدفقات الداخلة إلى منصات التداول، وتغيرات في معدلات التمويل للعقود الآجلة الدائمة حول تواريخ الإصدار. ويمكن أحيانًا استيعاب عملية فتح قفل كبيرة عندما يكون حجم التداول أو الطلب داخل المنظومة أو المعنويات العامة للسوق قويًا. كما قد يؤدي دعم بيتكوين والطلب على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية إلى تقليل ضغط العدوى، لكنه قد لا يعوض بالكامل عمليات البيع في العملات البديلة الأصغر.
وعلى المدى الأطول، سيتوقف التأثير على منفعة الرمز، ونمو المستخدمين، وإدارة الخزانة، وما إذا كان المستلمون سيحتفظون بامتيازاتهم أو يوزعونها. وقد تتعافى المشاريع الأقوى بعد صدمة المعروض الأولية، في حين يمكن للتخصيصات المركزة للمطلعين أو المستثمرين أن تترك فائضًا مستمرًا في المعروض. وبوجه عام، تؤدي الزيادة الفورية في المعروض إلى انحياز سلبي للمخاطر، ولذلك يُصنف التأثير الإجمالي على السوق بأنه هبوطي.