El diseño PMM de DEX encuentra una posible aplicación en los mercados de RWA
Los DEX de PMM basados en oráculos podrían ser más adecuados para los activos del mundo real tokenizados (RWA) que para los mercados de criptomonedas de larga cola que contribuyeron a popularizar los creadores de mercado automatizados. El artículo sostiene que activos como las acciones de Apple ya tienen precios descubiertos en bolsas tradicionales, por lo que la liquidez en cadena actuaría como tomadora de precios, en lugar de ser la fuente de su descubrimiento.
Compara dos proyectos. Metric separa la fijación de precios de la liquidez: Chainlink o Pyth proporciona el precio de referencia, y la liquidez se sitúa en relación con ese precio y se ajusta cuando este cambia. Según el artículo, Metric ya está activo en la red principal y está atrayendo a agricultores de rendimiento. También describe cómo se gestionan mediante oráculos eventos relacionados con los tokens de acciones, como los dividendos y los desdoblamientos.
S-DAMM, de Note Systems, combina precios de referencia, ajustes de inventario y liquidez unilateral, con protecciones frente a precios obsoletos y teniendo en cuenta el horario del mercado estadounidense. Si el precio de un oráculo no se actualiza durante aproximadamente cinco segundos, disminuye la confianza, se amplían las cotizaciones y se reduce la profundidad. El diseño también modifica el inventario y las cotizaciones durante los cierres del mercado, y emplea un respaldo subordinado que absorbe las pérdidas antes que una bóveda sénior de USDG. Note Systems se encuentra, según se indica, en fase de testnet.
El artículo presenta estos enfoques como una posible evolución del modelo PMM anterior de DODO, que, según el autor, tuvo dificultades cuando los precios de los oráculos iban por detrás de los de los exchanges centralizados. Estos proyectos podrían mejorar la eficiencia del capital y reducir el deslizamiento en la negociación de acciones tokenizadas, pero tanto su adopción como su rendimiento siguen sin demostrarse; el texto es un análisis, no un informe sobre un cambio generalizado en el mercado.
Neutral
La noticia trata sobre la estructura del mercado y el diseño de proyectos, no sobre un catalizador confirmado, como un gran lanzamiento, una entrada de capital o una decisión regulatoria. Por tanto, no apunta claramente a una dirección inmediata para los precios generales de las criptomonedas. A corto plazo, los operadores podrían prestar atención a la actividad y la liquidez en Metric, mientras que el estado de testnet de Note Systems limita la relevancia de su diseño para los mercados en funcionamiento. Cualquier aumento de la actividad de trading o farming podría beneficiar a los proyectos implicados, pero el artículo no aporta cifras de adopción ni datos sobre el rendimiento de los tokens que permitan demostrar un impacto significativo en el mercado.
Las perspectivas a largo plazo podrían ser favorables para las DeFi y los RWA tokenizados. El uso de precios de referencia externos podría hacer más práctico el trading de acciones en cadena, mientras que las protecciones frente a cotizaciones desactualizadas y cierres del mercado podrían reducir el riesgo de pérdidas por arbitraje para los proveedores de liquidez. Esto recuerda a la evolución de los creadores de mercado automatizados: el PMM de DODO concentraba la liquidez en torno al precio de un oráculo, mientras que los conceptos más recientes que se describen aquí añaden liquidez que se desplaza con el precio de referencia o se ajusta a la vigencia de los precios y al horario de negociación. Sin embargo, la fiabilidad de los oráculos, la profundidad de la liquidez, los costes de ejecución, las restricciones regulatorias y la demanda real de los usuarios determinarán si estos modelos tienen éxito. Hasta que haya pruebas de una adopción sostenida y un rendimiento sólido, lo más adecuado es considerar neutral el impacto en el mercado general.