DEX:n PMM-malli voi soveltua RWA-markkinoille
Oraakkelipohjaiset PMM-DEXit saattavat sopia paremmin tokenisoituihin reaalimaailman omaisuuseriin (RWA) kuin pitkän hännän kryptomarkkinoille, jotka auttoivat tekemään automatisoiduista markkinatakaajista suosittuja. Artikkelin mukaan esimerkiksi Applen osakkeiden hinnat määräytyvät jo perinteisissä pörsseissä, joten ketjussa oleva likviditeetti ottaa hinnan markkinoilta eikä toimi hinnanmuodostuksen lähteenä.
Artikkelissa verrataan kahta hanketta. Metric erottaa hinnoittelun likviditeetistä: Chainlink tai Pyth tarjoaa viitehinnan, ja likviditeetti sijoitetaan suhteessa siihen ja siirtyy hinnan muuttuessa. Artikkelin mukaan Metric on jo käytössä mainnetissä ja houkuttelee tuottoviljelijöitä. Siinä kuvataan myös, miten oraakkelit käsittelevät osaketokeneihin liittyviä tapahtumia, kuten osinkoja ja osakkeiden splittauksia.
Note Systemsin S-DAMM yhdistää viitehinnat, varaston mukauttamisen ja yksipuolisen likviditeetin. Siinä on suojauksia vanhentuneita hintoja vastaan, ja se ottaa huomioon Yhdysvaltain markkinoiden aukioloajat. Jos oraakkelin hintaa ei päivitetä noin viiteen sekuntiin, luottamus heikkenee, noteeraukset levenevät ja markkinasyvyys pienenee. Järjestelmä mukauttaa myös varastoa ja noteerauksia markkinoiden ollessa suljettuina sekä käyttää alemman etuoikeuden varajärjestelyä, joka kattaa tappiot ennen USDG:n ensisijaista holvia. Note Systemsin kerrotaan olevan testnet-vaiheessa.
Artikkeli esittää nämä lähestymistavat mahdollisena jatkokehityksenä DODOn aiemmalle PMM-mallille, jolla oli kirjoittajan mukaan vaikeuksia silloin, kun oraakkelien hinnat laahasivat keskitetyillä pörsseillä muodostuvien hintojen perässä. Hankkeet voivat parantaa pääoman tehokkuutta ja vähentää tokenisoitujen osakkeiden kaupankäynnin liukumaa, mutta niiden käyttöönottoa ja suorituskykyä ei ole vielä osoitettu. Kyseessä on analyysi, ei raportti koko markkinaa koskevasta muutoksesta.
Neutral
Uutinen käsittelee markkinarakennetta ja projektien suunnittelua, ei vahvistettua katalyyttiä, kuten suurta lanseerausta, pääomavirtaa tai sääntelypäätöstä. Siksi se ei anna selkeää viitettä kryptomarkkinoiden yleiseen välittömään suuntaan. Lyhyellä aikavälillä kauppiaat saattavat seurata Metricin aktiivisuutta ja likviditeettiä, kun taas Note Systemsin testnet-vaihe rajoittaa sen suunnittelun merkitystä toimivilla markkinoilla. Kaupankäynnin tai farming-toiminnan kasvu voi hyödyttää mukana olevia projekteja, mutta artikkelissa ei esitetä käyttöönottoa koskevia lukuja tai tokenien kehitystietoja, jotka osoittaisivat merkittävän markkinavaikutuksen.
Pitkän aikavälin näkymät voivat olla myönteiset DeFi-sektorille ja tokenisoiduille RWA-omaisuuserille. Ulkoisten viitehintojen käyttö voi tehdä osakekaupasta ketjussa käytännöllisempää, ja vanhentuneilta noteerauksilta sekä markkinoiden sulkeutumiselta suojaavat mekanismit voivat vähentää likviditeetin tarjoajien arbitraasitappioiden riskiä. Tämä muistuttaa automaattisten markkinatakaajien kehitystä: DODO:n PMM keskitti likviditeetin oraakkelihinnan ympärille, kun taas tässä kuvatuissa uudemmissa konsepteissa lisätään likviditeettiä, joka liikkuu viitehinnan mukana tai mukautuu hintatietojen tuoreuteen ja kaupankäyntiaikoihin. Mallien onnistuminen riippuu kuitenkin oraakkelien luotettavuudesta, likviditeetin syvyydestä, toteutuskustannuksista, sääntelyrajoituksista ja käyttäjien todellisesta kysynnästä. Kunnes kestävälle käyttöönotolle ja toimintavarmuudelle saadaan näyttöä, laajempaa markkinavaikutusta on parasta pitää neutraalina.