עיצוב ה-PMM של DEX עשוי להתאים לשווקי RWA
ייתכן ש-DEX מסוג PMM המבוססים על אורקל מתאימים יותר לנכסים מהעולם האמיתי שעברו טוקניזציה (RWA) מאשר לשווקי הקריפטו ארוכי-הזנב שסייעו להפוך את עושי השוק האוטומטיים לפופולריים. לפי המאמר, לנכסים כמו מניות Apple כבר נקבע מחיר בבורסות מסורתיות, ולכן הנזילות על השרשרת מקבלת את המחיר ואינה המקור לגילוי המחיר.
המאמר משווה בין שני פרויקטים. Metric מפריד בין תמחור לנזילות: Chainlink או Pyth מספקים מחיר ייחוס, והנזילות ממוקמת ביחס אליו ומשנה את מיקומה כשהמחיר משתנה. לפי המאמר, Metric כבר פעיל במיינט ומושך חקלאי תשואה. המאמר מתאר גם כיצד האורקל מטפל באירועים בטוקני מניות, כגון דיבידנדים ופיצולי מניות.
S-DAMM של Note Systems משלב מחירי ייחוס, התאמת מלאי ונזילות חד-צדדית, עם אמצעי הגנה מפני מחירים מיושנים והתחשבות בשעות המסחר בארה״ב. אם מחיר האורקל אינו מתעדכן במשך כחמש שניות, רמת הביטחון יורדת, המרווחים בהצעות המחיר מתרחבים והעומק קטן. התכנון משנה גם את המלאי ואת הצעות המחיר בזמן שהשווקים סגורים, ומשתמש במנגנון גיבוי נחות שסופג הפסדים לפני כספת USDG בכירה. לפי המאמר, Note Systems נמצא בשלב הטסטנט.
המאמר מציג את הגישות האלה כהתפתחות אפשרית של מודל ה-PMM המוקדם של DODO. לדברי הכותב, המודל התקשה כאשר מחירי האורקל פיגרו אחרי הבורסות המרכזיות. הפרויקטים עשויים לשפר את יעילות ההון ולהפחית החלקה במסחר במניות שעברו טוקניזציה, אך האימוץ והביצועים שלהם עדיין לא הוכחו. מדובר בניתוח, ולא בדיווח על שינוי שמתרחש בשוק כולו.
Neutral
הידיעה עוסקת בדיון על מבנה השוק ועל תכנון פרויקטים, ולא בזרז מאומת כגון השקה גדולה, הזרמת הון או החלטה רגולטורית. לכן אין בה כיוון מיידי ברור למחירי הקריפטו באופן כללי. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לעקוב אחר הפעילות והנזילות ב‑Metric, בעוד שמעמדה של Note Systems כטסטנט מגביל את חשיבות התכנון שלה לשווקים פעילים. עלייה בפעילות המסחר או החקלאות עשויה להועיל לפרויקטים המעורבים, אך הכתבה אינה מספקת נתוני אימוץ או נתוני ביצועי טוקנים שמבססים השפעה מהותית על השוק.
התחזית לטווח הארוך עשויה להיות חיובית עבור DeFi ונכסים מהעולם האמיתי שעברו טוקניזציה (RWA). שימוש במחירי ייחוס חיצוניים עשוי להפוך מסחר במניות על השרשרת למעשי יותר, ואילו הגנות מפני הצעות מחיר מיושנות ומפני סגירת שווקים עשויות להפחית את הסיכון להפסדי ארביטראז' עבור ספקי נזילות. הדבר מזכיר את התפתחותם של עושי שוק אוטומטיים: ה‑PMM של DODO ריכז נזילות סביב מחיר אורקל, ואילו המושגים החדשים יותר המתוארים כאן מוסיפים נזילות שנעה עם מחיר הייחוס או מותאמת לעדכניות נתוני המחיר ולשעות המסחר. עם זאת, הצלחת המודלים האלה תיקבע לפי אמינות האורקל, עומק הנזילות, עלויות הביצוע, מגבלות רגולטוריות והביקוש האמיתי מצד משתמשים. עד שיהיו ראיות לאימוץ מתמשך ולביצועים עמידים, נכון להעריך את ההשפעה הרחבה יותר על השוק כניטרלית.