Desain PMM DEX berpotensi cocok untuk pasar RWA
DEX PMM berbasis oracle mungkin lebih cocok untuk aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA) daripada pasar kripto dengan token berkapitalisasi kecil yang membantu memopulerkan automated market maker. Artikel ini berpendapat bahwa aset seperti saham Apple sudah memiliki harga yang terbentuk di bursa tradisional, sehingga likuiditas on-chain menjadi penerima harga, bukan sumber penemuan harga.
Artikel tersebut membandingkan dua proyek. Metric memisahkan penetapan harga dari likuiditas: Chainlink atau Pyth menyediakan harga acuan, sedangkan likuiditas ditempatkan relatif terhadap harga tersebut dan bergeser ketika harganya berubah. Artikel menyebut Metric sudah aktif di mainnet dan menarik para yield farmer. Artikel itu juga menjelaskan penanganan oracle untuk peristiwa pada token saham seperti dividen dan pemecahan saham.
S-DAMM dari Note Systems menggabungkan harga acuan, penyesuaian inventori, dan likuiditas satu sisi dengan perlindungan terhadap harga usang serta penyesuaian terhadap jam pasar AS. Jika harga oracle tidak diperbarui selama sekitar lima detik, tingkat keyakinan turun, kuotasi melebar, dan kedalaman berkurang. Desainnya juga menyesuaikan inventori dan kuotasi saat pasar tutup, serta menggunakan backstop junior untuk menyerap kerugian sebelum vault USDG senior. Note Systems disebut masih berada pada tahap testnet.
Artikel ini menyajikan pendekatan tersebut sebagai kemungkinan evolusi dari model PMM DODO yang lebih awal. Menurut penulis, model itu mengalami kesulitan ketika harga oracle tertinggal dari bursa tersentralisasi. Proyek-proyek ini dapat meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi slippage dalam perdagangan saham yang ditokenisasi, tetapi adopsi dan kinerjanya belum terbukti. Tulisan ini merupakan analisis, bukan laporan tentang pergeseran di seluruh pasar.
Neutral
Berita ini membahas struktur pasar dan desain proyek, bukan katalisator yang telah dikonfirmasi seperti peluncuran besar, arus masuk modal, atau keputusan regulator. Karena itu, berita ini tidak memberikan arah langsung yang jelas bagi harga kripto secara luas. Dalam jangka pendek, trader mungkin mencermati aktivitas dan likuiditas di Metric, sementara status testnet Note Systems membatasi arti penting desainnya bagi pasar aktif. Peningkatan aktivitas perdagangan atau farming dapat menguntungkan proyek-proyek terkait, tetapi artikel ini tidak menyajikan angka adopsi atau data kinerja token yang membuktikan adanya dampak pasar yang signifikan.
Prospek jangka panjangnya berpotensi positif bagi DeFi dan aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi. Penggunaan harga acuan eksternal dapat membuat perdagangan saham on-chain lebih praktis, sedangkan perlindungan terhadap kuotasi usang dan penutupan pasar dapat mengurangi risiko kerugian arbitrase bagi penyedia likuiditas. Hal ini mengingatkan pada evolusi automated market maker: PMM DODO memusatkan likuiditas di sekitar harga oracle, sedangkan konsep-konsep lebih baru yang dijelaskan di sini menambahkan likuiditas yang bergerak mengikuti harga acuan atau menyesuaikan diri dengan kesegaran data harga dan jam perdagangan. Namun, keandalan oracle, kedalaman likuiditas, biaya eksekusi, batasan regulasi, dan permintaan nyata dari pengguna akan menentukan keberhasilan model-model ini. Sampai ada bukti adopsi yang berkelanjutan dan kinerja yang tangguh, dampaknya terhadap pasar secara lebih luas paling tepat dinilai netral.