Projekt PMM dla DEX może znaleźć zastosowanie na rynkach RWA
DEX-y PMM oparte na wyroczniach mogą lepiej sprawdzać się w przypadku tokenizowanych aktywów ze świata rzeczywistego (RWA) niż na rynkach kryptowalutowych z długiego ogona, które przyczyniły się do popularyzacji automatycznych animatorów rynku. Artykuł argumentuje, że ceny takich aktywów jak akcje Apple są już ustalane na tradycyjnych giełdach, więc płynność on-chain przyjmuje cenę, zamiast być źródłem jej odkrywania.
Artykuł porównuje dwa projekty. Metric oddziela ustalanie cen od płynności: Chainlink lub Pyth dostarcza cenę referencyjną, a płynność jest rozmieszczana względem tej ceny i przesuwa się wraz z jej zmianami. Według artykułu Metric działa już w sieci głównej i przyciąga osoby farmiące zyski. Opisano również, jak wyrocznie obsługują zdarzenia dotyczące tokenów akcji, takie jak dywidendy i splity.
S-DAMM firmy Note Systems łączy ceny referencyjne, korektę zapasów i płynność jednostronną, a także zabezpieczenia przed nieaktualnymi cenami i uwzględnia godziny działania rynku amerykańskiego. Jeśli cena z wyroczni nie zostanie zaktualizowana przez około pięć sekund, poziom zaufania spada, kwotowania stają się szersze, a głębokość rynku maleje. System zmienia też zapasy i kwotowania podczas zamknięcia rynku oraz wykorzystuje podporządkowany mechanizm zabezpieczający, który pokrywa straty przed uruchomieniem nadrzędnego skarbca USDG. Note Systems jest opisywane jako projekt na etapie testnetu.
Artykuł przedstawia te rozwiązania jako możliwy rozwój wcześniejszego modelu PMM firmy DODO, który — zdaniem autora — miał problemy, gdy ceny z wyroczni pozostawały w tyle za cenami na scentralizowanych giełdach. Projekty te mogą poprawić efektywność kapitałową i ograniczyć poślizg przy handlu tokenizowanymi akcjami, ale ich adopcja i skuteczność nie zostały jeszcze potwierdzone. Tekst jest analizą, a nie relacją z ogólnorynkowej zmiany.
Neutral
Wiadomość dotyczy struktury rynku i projektowania projektów, a nie potwierdzonego katalizatora, takiego jak duże uruchomienie, napływ kapitału czy decyzja regulacyjna. Nie wskazuje więc wyraźnie na bezpośredni kierunek zmian cen kryptowalut na szerokim rynku. W krótkim terminie traderzy mogą zwracać uwagę na aktywność i płynność na Metric, natomiast status Note Systems jako sieci testowej ogranicza znaczenie jej projektu dla działających rynków. Wzrost aktywności handlowej lub yield farmingu może przynieść korzyści zaangażowanym projektom, ale artykuł nie podaje danych o adopcji ani wynikach tokenów, które potwierdzałyby istotny wpływ na rynek.
Długoterminowe perspektywy mogą być korzystne dla DeFi i tokenizowanych aktywów RWA. Korzystanie z zewnętrznych cen referencyjnych może uczynić handel akcjami on-chain bardziej praktycznym, a zabezpieczenia przed nieaktualnymi kwotowaniami i zamknięciem rynku mogą ograniczyć ryzyko strat arbitrażowych po stronie dostawców płynności. Przypomina to rozwój zautomatyzowanych animatorów rynku: PMM od DODO koncentrował płynność wokół ceny z oracle’a, podczas gdy nowsze koncepcje opisane w tym artykule dodają płynność, która podąża za ceną referencyjną lub dostosowuje się do aktualności cen i godzin handlu. O powodzeniu tych modeli zadecydują jednak wiarygodność oracle’i, głębokość płynności, koszty realizacji transakcji, ograniczenia regulacyjne i rzeczywisty popyt użytkowników. Dopóki nie pojawią się dowody na trwałą adopcję i odporne działanie, szerszy wpływ na rynek najlepiej oceniać jako neutralny.