O design PMM de DEX encontra uma possível aplicação nos mercados de RWA
DEXs de PMM baseados em oráculos podem ser mais adequados para ativos do mundo real tokenizados (RWAs) do que para os mercados de criptomoedas de cauda longa que ajudaram a popularizar os formadores de mercado automatizados. O artigo argumenta que ativos como as ações da Apple já têm preços descobertos em bolsas tradicionais, fazendo com que a liquidez on-chain seja tomadora de preços, e não a fonte de sua descoberta.
O texto compara dois projetos. A Metric separa a precificação da liquidez: Chainlink ou Pyth fornece o preço de referência, e a liquidez é posicionada em relação a esse preço e se ajusta quando ele muda. Segundo o artigo, a Metric já está ativa na mainnet e atraindo agricultores de rendimento. O texto também descreve como os oráculos lidam com eventos relacionados a tokens de ações, como dividendos e desdobramentos.
A S-DAMM, da Note Systems, combina preços de referência, ajustes de inventário e liquidez unilateral, com proteções contra preços desatualizados e levando em conta o horário do mercado dos EUA. Se o preço de um oráculo não for atualizado por cerca de cinco segundos, a confiança diminui, as cotações ficam mais amplas e a profundidade se reduz. O modelo também altera o inventário e as cotações durante os fechamentos do mercado e usa um mecanismo de proteção subordinado para absorver perdas antes de um cofre sênior de USDG. A Note Systems é descrita como estando na fase de testnet.
O artigo apresenta essas abordagens como uma possível evolução do modelo PMM anterior da DODO, que, segundo o autor, teve dificuldades quando os preços dos oráculos ficaram atrás dos preços nas corretoras centralizadas. Os projetos podem melhorar a eficiência de capital e reduzir o slippage na negociação de ações tokenizadas, mas sua adoção e seu desempenho ainda não foram comprovados; o texto é uma análise, não um relato de uma mudança generalizada no mercado.
Neutral
A notícia trata da estrutura de mercado e do design de projetos, não de um catalisador confirmado, como um grande lançamento, uma entrada de capital ou uma decisão regulatória. Portanto, não aponta uma direção imediata clara para os preços gerais das criptomoedas. No curto prazo, os traders podem ficar atentos à atividade e à liquidez na Metric, enquanto o status de testnet da Note Systems limita a relevância de seu design para os mercados em operação. Qualquer aumento na atividade de trading ou farming pode beneficiar os projetos envolvidos, mas o artigo não apresenta números de adoção nem dados de desempenho dos tokens que comprovem um impacto relevante no mercado.
A perspectiva de longo prazo pode ser positiva para DeFi e RWAs tokenizados. O uso de preços de referência externos pode tornar mais prático o trading de ações on-chain, enquanto proteções contra cotações desatualizadas e fechamentos do mercado podem reduzir o risco de perdas com arbitragem para provedores de liquidez. Isso remete à evolução dos formadores de mercado automatizados: o PMM da DODO concentrava a liquidez em torno do preço de um oráculo, enquanto os conceitos mais recentes descritos aqui acrescentam liquidez que se movimenta com o preço de referência ou se ajusta à atualização dos preços e aos horários de negociação. No entanto, a confiabilidade dos oráculos, a profundidade da liquidez, os custos de execução, as restrições regulatórias e a demanda real dos usuários determinarão se esses modelos terão sucesso. Até que haja evidências de adoção sustentada e desempenho resiliente, o impacto mais amplo no mercado deve ser considerado neutro.