Дизайн PMM для DEX может найти применение на рынках RWA
DEX на основе PMM с оракулами могут лучше подходить для токенизированных активов реального мира (RWA), чем для длинного хвоста крипторынков, которые помогли популяризировать автоматизированных маркетмейкеров. В статье утверждается, что цены на такие активы, как акции Apple, уже формируются на традиционных биржах, поэтому ончейн-ликвидность выступает в роли принимающей цену, а не источника её формирования.
В статье сравниваются два проекта. Metric отделяет ценообразование от ликвидности: Chainlink или Pyth предоставляет справочную цену, а ликвидность размещается относительно неё и перемещается при её изменении. По данным статьи, Metric уже работает в основной сети и привлекает фармеров доходности. Также описано, как оракулы обрабатывают события, связанные с токенизированными акциями, например выплату дивидендов и дробление акций.
S-DAMM от Note Systems объединяет справочные цены, корректировку инвентаря и одностороннюю ликвидность, предусматривая защиту от устаревших цен и учитывая часы работы рынков США. Если цена оракула не обновляется около пяти секунд, уровень доверия снижается, котировки расширяются, а глубина рынка уменьшается. Во время закрытия рынков система также меняет инвентарь и котировки, а младший по приоритету резервный механизм принимает на себя убытки раньше старшего хранилища USDG. В статье говорится, что Note Systems пока находится на этапе тестовой сети.
Эти подходы представлены как возможное развитие более ранней модели PMM от DODO, которая, по словам автора, испытывала трудности, когда цены оракулов отставали от цен на централизованных биржах. Проекты могут повысить эффективность использования капитала и снизить проскальзывание при торговле токенизированными акциями, однако их распространение и эффективность ещё не доказаны; статья представляет собой анализ, а не сообщение о масштабном изменении рынка.
Neutral
Новость посвящена структуре рынка и проектированию продуктов, а не подтверждённому катализатору — например, крупному запуску, притоку капитала или регуляторному решению. Поэтому она не указывает на чёткое немедленное направление движения цен на криптовалюты в целом. В краткосрочной перспективе трейдеры могут следить за активностью и ликвидностью на Metric, тогда как статус Note Systems как тестовой сети ограничивает значимость её дизайна для действующих рынков. Рост активности в торговле или фарминге может пойти на пользу упомянутым проектам, однако в статье нет данных об уровне внедрения или динамике токенов, которые позволили бы подтвердить существенное влияние на рынок.
В долгосрочной перспективе это может быть позитивным фактором для DeFi и токенизированных RWA. Использование внешних справочных цен может сделать торговлю акциями в блокчейне практичнее, а защита от устаревших котировок и закрытия рынков — снизить риск арбитражных убытков для поставщиков ликвидности. Это напоминает развитие автоматизированных маркетмейкеров: PMM от DODO концентрировал ликвидность вокруг цены оракула, тогда как описанные здесь более новые концепции добавляют ликвидность, которая перемещается вслед за справочной ценой либо адаптируется к актуальности котировок и часам торговли. Однако успех этих моделей будет зависеть от надёжности оракулов, глубины ликвидности, издержек исполнения, регуляторных ограничений и реального спроса пользователей. Пока нет свидетельств устойчивого внедрения и стабильной работы, влияние на рынок в целом следует оценивать как нейтральное.