DEX:ens PMM-design kan passa för RWA-marknader
Oracle-baserade PMM-DEX:ar kan vara bättre lämpade för tokeniserade verkliga tillgångar (RWA) än för de kryptomarknader med mindre tokens som bidrog till att göra automatiserade marknadsgaranter populära. Artikeln hävdar att tillgångar som Apple-aktier redan får sina priser fastställda på traditionella börser, vilket innebär att likviditeten på kedjan blir pristagare snarare än källan till prisupptäckt.
Den jämför två projekt. Metric skiljer prissättning från likviditet: Chainlink eller Pyth tillhandahåller referenspriset, medan likviditeten placeras i förhållande till detta pris och förskjuts när det ändras. Artikeln uppger att Metric är live på mainnet och lockar till sig yield farmers. Den beskriver också hur oraklet hanterar händelser som utdelningar och aktiesplitar för aktietokens.
Note Systems S-DAMM kombinerar referenspriser, lagerjustering och ensidig likviditet med skydd mot inaktuella priser och hänsyn till amerikanska börstider. Om ett orakelpris inte uppdateras på omkring fem sekunder sjunker tilliten, spreadarna blir större och djupet minskar. Utformningen ändrar också lagret och prissättningen när marknaderna är stängda, och använder en junior backstop som tar förluster före ett senior USDG-valv. Note Systems uppges befinna sig i testnetfasen.
Artikeln presenterar dessa lösningar som en möjlig vidareutveckling av DODO:s tidigare PMM-modell, som enligt författaren hade problem när orakelpriser släpade efter centraliserade börser. Projekten kan förbättra kapitaleffektiviteten och minska slippage vid handel med tokeniserade aktier, men användning och resultat har ännu inte bevisats. Texten är en analys, inte en rapport om en marknadsomfattande förändring.
Neutral
Nyheten handlar om en diskussion om marknadsstruktur och projektutformning, inte om en bekräftad katalysator som en större lansering, kapitalinflöde eller ett regulatoriskt beslut. Därför ger den ingen tydlig omedelbar riktning för kryptopriserna i stort. På kort sikt kan handlare hålla uppsikt över aktiviteten och likviditeten på Metric, medan Note Systems testnätsstatus begränsar betydelsen av dess utformning för live-marknader. Ökad handels- eller farmingaktivitet skulle kunna gynna de berörda projekten, men artikeln innehåller inga uppgifter om användning eller tokenutveckling som visar på en betydande marknadseffekt.
Det långsiktiga perspektivet kan vara positivt för DeFi och tokeniserade realvärdestillgångar (RWA). Externa referenspriser kan göra aktiehandel på kedjan mer praktisk, medan skydd mot inaktuella prisnoteringar och marknadsstängningar kan minska risken för arbitrageförluster för likviditetsleverantörer. Detta påminner om utvecklingen av automatiserade marknadsgaranter: DODO:s PMM koncentrerade likviditeten kring ett orakelpris, medan de nyare koncept som beskrivs här tillför likviditet som följer referenspriset eller anpassas efter prisuppgifternas aktualitet och handelstider. Oraklens tillförlitlighet, likviditetens djup, exekveringskostnader, regulatoriska begränsningar och faktisk användarefterfrågan kommer dock att avgöra om modellerna lyckas. Tills det finns belägg för varaktig användning och stabil motståndskraft bör den bredare marknadseffekten bedömas som neutral.