Дизайн PMM для DEX може знайти застосування на ринках RWA
DEX на основі PMM з оракулами можуть краще підходити для токенізованих активів реального світу (RWA), ніж для довгого хвоста крипторинків, які допомогли популяризувати автоматизованих маркетмейкерів. У статті стверджується, що ціни на такі активи, як акції Apple, уже формуються на традиційних біржах, тож ончейн-ліквідність приймає ціну, а не є джерелом її формування.
У статті порівнюються два проєкти. Metric відокремлює ціноутворення від ліквідності: Chainlink або Pyth надає довідкову ціну, а ліквідність розміщується відносно неї та переміщується зі зміною ціни. За даними статті, Metric уже працює в основній мережі й приваблює фармерів дохідності. Також описано, як оракули обробляють події, пов’язані з токенами акцій, як-от виплату дивідендів і дроблення акцій.
S-DAMM від Note Systems поєднує довідкові ціни, коригування запасів і односторонню ліквідність, передбачаючи захист від застарілих цін і враховуючи години роботи ринків США. Якщо ціна оракула не оновлюється приблизно п’ять секунд, рівень довіри знижується, котирування розширюються, а глибина ринку зменшується. Під час закриття ринків система також змінює запаси й котирування, а молодший за пріоритетом резервний механізм поглинає збитки раніше, ніж вони зачіпають старше сховище USDG. У статті зазначено, що Note Systems поки перебуває на етапі тестової мережі.
Стаття представляє ці підходи як можливий розвиток попередньої моделі PMM від DODO, яка, за словами автора, мала труднощі, коли ціни оракулів відставали від цін на централізованих біржах. Ці проєкти можуть підвищити ефективність використання капіталу й зменшити прослизання під час торгівлі токенізованими акціями, але їхнє поширення та ефективність ще не доведені. Це аналіз, а не повідомлення про загальноринкові зміни.
Neutral
У новині йдеться про структуру ринку та проєктування продуктів, а не про підтверджений каталізатор, як-от великий запуск, приплив капіталу чи регуляторне рішення. Тому вона не вказує на чіткий негайний напрямок руху цін на криптовалюти загалом. У короткостроковій перспективі трейдери можуть стежити за активністю та ліквідністю на Metric, тоді як статус Note Systems як тестової мережі обмежує значення її дизайну для реальних ринків. Зростання торговельної активності чи фармінгу може принести користь відповідним проєктам, але в статті немає даних про рівень впровадження чи динаміку токенів, які підтверджували б суттєвий вплив на ринок.
Довгострокові перспективи можуть бути сприятливими для DeFi та токенізованих RWA. Використання зовнішніх довідкових цін може зробити торгівлю акціями ончейн практичнішою, а захист від застарілих котирувань і закриття ринків може знизити ризик арбітражних збитків для постачальників ліквідності. Це нагадує розвиток автоматизованих маркетмейкерів: PMM від DODO концентрував ліквідність навколо ціни оракула, тоді як новіші концепції, описані тут, додають ліквідність, що рухається разом із довідковою ціною або адаптується до актуальності цін і годин торгівлі. Однак успіх цих моделей залежатиме від надійності оракулів, глибини ліквідності, витрат на виконання угод, регуляторних обмежень і реального попиту користувачів. Поки не з’являться докази сталого впровадження та надійної роботи, ширший вплив на ринок найкраще оцінювати як нейтральний.