Глухий кут у регулюванні криптовалют у Польщі залишає 2 000 компаній у підвішеному стані
Регулювання криптовалют у Польщі залишається заблокованим після того, як Сейм не зміг подолати третє вето президента Кароля Навроцького на законопроєкт про цифрові активи. Голосування завершилося з результатом 241–198, троє депутатів утрималися, а необхідних для більшості у три п’ятих 266 голосів не набрали.
Запропонована польська система регулювання криптовалют надала б Управлінню фінансового нагляду Польщі (KNF) повноваження ліцензувати біржі, кастодіанів, консультантів та інших постачальників послуг у сфері криптоактивів. Вона також передбачала узгоджені з MiCA правила захисту споживачів, розкриття інформації та правозастосування. Навроцький заявив, що регуляторні збори, витрати на дотримання вимог і широкі повноваження KNF можуть змусити менші компанії переїхати за кордон.
Після завершення перехідного періоду MiCA 1 липня 2026 року близько 2 000 польських криптокомпаній усе ще не мали внутрішнього шляху для отримання ліцензії. Багато з них шукають авторизацію в Литві, Латвії або Німеччині та можуть використовувати паспорт MiCA для обслуговування польських клієнтів. Деякі компанії можуть закритися, що вплине на зайнятість, податкові надходження та інвестиції у фінтех, хоча транскордонне ліцензування може обмежити негайні перебої в доступі до торгівлі.
Суперечка збігається з розширенням розслідування щодо Zondacrypto. Колишня біржа BitBay припинила виведення коштів у квітні 2026 року. Влада висунула обвинувачення п’ятьом підозрюваним; заявлені збитки перевищують 350 млн злотих, а потенційний ризик може сягати 2,4 млрд злотих. Її естонську операційну компанію в серпні оголосили банкрутом.
Трейдерам слід стежити за можливим четвертим законопроєктом, потенційною процедурою Європейської комісії щодо порушення законодавства та зборами кредиторів 17 вересня. Глухий кут у регулюванні криптовалют у Польщі підвищує ризики недотримання вимог і недостатнього захисту споживачів, але навряд чи стане прямим ціновим каталізатором для основних криптовалют.
Neutral
Новина не містить прямого цінового каталізатора для жодної конкретної криптовалюти, тому очікується, що вплив на ринок буде нейтральним. У короткостроковій перспективі трейдери можуть відреагувати на зростання регуляторної невизначеності, скоротивши свою присутність у польських криптовалютних компаніях, на біржах і в пов’язаних токенах, якщо вони постраждають. Ліквідність також може переміститися на платформи, ліцензовані в Німеччині, Литві або Латвії.
Розслідування щодо Zondacrypto може тимчасово послабити довіру до польського криптовалютного ринку та підвищити попит на регульовані майданчики. Водночас режим паспортингу MiCA має зберегти доступ для багатьох клієнтів, обмежуючи ризик масштабного порушення торгівлі. У довгостроковій перспективі національний ліцензійний режим KNF міг би підвищити довіру до ринку та рівень захисту споживачів, якщо законодавці ухвалять переглянутий законопроєкт. Натомість затяжний глухий кут, закриття компаній і можливе провадження ЄС щодо порушення законодавства можуть скоротити місцеві інвестиції та ліквідність. Ці наслідки більше стосуються структури ринку й регіонального поширення, ніж базової ціни основних криптовалют.