Polen vetoiert erneut MiCA-konformen Krypto-Gesetzentwurf und lässt CASPs ohne Weg zur nationalen Lizenz
Polens Präsident Karol Nawrocki hat ein zweites Parlamentsgesetz (Gesetzentwurf 2064) vetoiert, das das polnische Recht an die EU-Verordnung Markets in Crypto-Assets (MiCA) anpassen sollte. Er erklärte, der Entwurf gleiche stark einem früheren Entwurf (1424), den er im Dezember 2025 abgelehnt hatte, und wiederholte Bedenken wegen grundlegender Fehler und übermäßig restriktiver Maßnahmen. Die Gesetzgebung hätte die Polnische Finanzaufsichtsbehörde (KNF) zur national zuständigen Behörde (NCA) benannt und Lizenzierungs-, Compliance- sowie strafrechtliche Haftungsregeln für Anbieter von Krypto-Asset-Dienstleistungen (CASPs) eingeführt. Kritiker argumentieren, die Regelungen würden die Compliance-Kosten erhöhen und Innovationen ersticken. Durch das Veto bleibt Polen der einzige EU-Mitgliedstaat, der nicht vor der EU-Übergangsfrist am 1. Juli 2026 MiCA-konforme nationale Gesetzgebung verabschiedet hat. Ausländische Unternehmen mit MiCA-Lizenzen können weiterhin in Polen tätig sein, doch polnische CASPs fehlt ein inländischer Weg zu einer MiCA-anerkannten Lizenz und sie können ihre Dienste nicht in der gesamten EU passaportieren. Das schafft Wettbewerbsnachteile, erhöht das Risiko der Verlagerung in MiCA-fertige Jurisdiktionen (z. B. Litauen, Estland, Lettland) und bedroht Steuereinnahmen. Politische Auseinandersetzungen zwischen dem Präsidenten und der Regierungskoalition haben trotz mehrerer Gesetzesinitiativen (1424, 2050, 2064) bislang einen Kompromiss verhindert. Für Händler: Es ist mit erhöhter regulatorischer Unsicherheit für polen-gebundene Krypto-Firmen zu rechnen, mit möglicher kurzfristiger Volatilität für Vermögenswerte mit signifikanter polnischer Exponierung und mit dem längerfristigen Risiko einer Marktfragmentierung oder Abwanderung von Talenten und Unternehmen in andere EU-Staaten, falls die Blockade anhält. Stichworte: MiCA, Polen Krypto-Regulierung, KNF, CASP-Lizenzierung, regulatorische Unsicherheit.
Bearish
Das Veto erhöht die regulatorische Unsicherheit für polnische Anbieter von Krypto-Asset-Dienstleistungen (CASPs), indem es einen inländischen Weg zu MiCA-konformer Lizenzierung und EU-Passporting beseitigt. Kurzfristige Effekte: erhöhte Volatilität für Token und Plattformen mit signifikanter polnischer Exponierung, da Händler operationelle und Verlagerungsrisiken einpreisen. Mittelfristige Effekte: mögliche Abwanderung von Firmen und Talenten in andere MiCA-bereite EU-Staaten (z. B. Litauen, Estland, Lettland), was zu Marktanteilsverlusten für in Polen ansässige Plattformen und zu verringerter lokaler Liquidität führen kann. Diese Dynamik ist negativ für die Wachstumsprognosen und Bewertungen polenfokussierter Kryptounternehmen und für alle Token, die eng mit diesen Plattformen verbunden sind. Während ausländische MiCA-lizenzierte Firmen weiterhin in Polen tätig sein können (was eine extreme negative Auswirkung auf den gesamten EU-Marktzugang abmildert), machen der Wettbewerbsnachteil für heimische CASPs und die drohende administrative Unsicherheit die Netto-Marktwirkung für die am stärksten dem polnischen Ökosystem ausgesetzten Assets bärisch.