Польша вновь наложила вето на закон о крипто, согласующийся с MiCA, оставив CASP без пути к национальной лицензии
Президент Польши Кароль Навроцкий наложил вето на второй парламентский законопроект (проект 2064), направленный на приведение польского законодательства в соответствие с регламентом ЕС о рынках криптоактивов (MiCA). Он заявил, что проект во многом повторяет предыдущий законопроект (1424), отклонённый им в декабре 2025 года, и вновь указал на фундаментальные ошибки и чрезмерно жёсткие меры. Законопроект предусматривал назначение Польского управления финансового надзора (KNF) национальным компетентным органом (NCA) и вводил правила лицензирования, комплаенса и уголовной ответственности для провайдеров услуг с криптоактивами (CASP). Критики утверждают, что правила повысят затраты на соблюдение и задушат инновации. С вето Польша остаётся единственным государством-членом ЕС, которое ещё не приняло национальное законодательство, соответствующее MiCA, до переходного срока ЕС 1 июля 2026 г. Иностранные компании с лицензиями MiCA по-прежнему могут работать в Польше, но польские CASP не имеют внутреннего пути к получению лицензии, признанной по MiCA, и не могут «паспортировать» услуги по ЕС. Это создаёт конкурентные недостатки, повышает риск релокации в юрисдикции, готовые к MiCA (например, Литва, Эстония, Латвия), и угрожает налоговым поступлениям. Политические столкновения между президентом и правящей коалицией до сих пор мешают достижению компромисса, несмотря на многочисленные попытки ввести законопроекты (1424, 2050, 2064). Для трейдеров: ожидайте повышенной регуляторной неопределённости для крипто-компаний, связанных с Польшей, возможной краткосрочной волатильности активов с существенной польской экспозицией и долгосрочного риска фрагментации рынка или миграции талантов и компаний в другие страны ЕС, если тупик сохранится. Ключевые слова: MiCA, регулирование крипто в Польше, KNF, лицензирование CASP, регуляторная неопределённость.
Bearish
Вето повышает регуляторную неопределённость для польских поставщиков услуг с криптоактивами (CASP), устраняя внутренний путь к лицензированию в соответствии с MiCA и к пользованию паспортом ЕС. Краткосрочные эффекты: повышенная волатильность токенов и платформ с существенной польской экспозицией, поскольку трейдеры закладывают операционные и релационные риски. Среднесрочные эффекты: возможная миграция компаний и талантов в другие государства ЕС, готовые к MiCA (например, Литва, Эстония, Латвия), что приведёт к потере доли рынка платформ, базирующихся в Польше, и снижению локальной ликвидности. Эта динамика негативна для перспектив роста и оценок крипто-компаний, ориентированных на Польшу, а также для любых токенов, тесно связанных с такими платформами. Хотя иностранные фирмы с лицензией MiCA могут продолжать работать в Польше (сглаживая крайне негативный эффект для доступа на рынок ЕС в целом), конкурентное невыгодное положение для отечественных CASP и надвигающаяся административная неопределённость делают суммарный рыночный эффект медвежьим для активов с наибольшей экспозицией на польскую экосистему.