Польща знову заблокувала криптозакон, узгоджений із MiCA, залишивши CASP без шляху до національної ліцензії
Президент Польщі Кароль Навроцький наклав вето на другий парламентський законопроєкт (Проєкт 2064), що мав на меті узгодити польське законодавство з регламентом ЄС щодо ринків криптоактивів (MiCA). Він зазначив, що проєкт дуже нагадує попередній проєкт (1424), який він відхилив у грудні 2025 року, і повторив заперечення щодо фундаментальних помилок та надмірно обмежувальних заходів. Законодавство мало б призначити Польську комісію фінансового нагляду (KNF) національним компетентним органом (NCA) та ввести правила ліцензування, комплаєнсу й кримінальної відповідальності для постачальників послуг з криптоактивами (CASP). Критики стверджують, що правила підвищать витрати на дотримання вимог і задушать інновації. Через вето Польща залишається єдиною країною-членом ЄС, яка ще не ухвалила національного законодавства, сумісного з MiCA, до перехідного терміну ЄС 1 липня 2026 року. Іноземні компанії з ліцензіями MiCA все ще можуть працювати в Польщі, але польські CASP не мають внутрішнього шляху до отримання ліцензії, визнаної в рамках MiCA, і не можуть «паспортити» послуги по всій ЄС. Це створює конкурентні незручності, підвищує ризик релокації до юрисдикцій, готових до MiCA (наприклад, Литва, Естонія, Латвія), і загрожує податковим надходженням. Політичні зіткнення між президентом і правлячою коаліцією досі заважають досягти компромісу, незважаючи на кілька спроб внесення законопроєктів (1424, 2050, 2064). Для трейдерів: очікуйте зростання регуляторної невизначеності для криптофірм, пов’язаних з Польщею, можливу короткострокову волатильність активів із значною польською експозицією та довгостроковий ризик фрагментації ринку або міграції талантів і компаній до інших країн ЄС, якщо патова ситуація триватиме. Ключові слова: MiCA, регулювання крипто в Польщі, KNF, ліцензування CASP, регуляторна невизначеність.
Bearish
Вето збільшило регуляторну невизначеність для польських провайдерів послуг із криптоактивами (CASP), ліквідуючи внутрішній шлях до ліцензування відповідно до MiCA та до EU passporting. Короткострокові ефекти: підвищена волатильність токенів і платформ з істотною польською експозицією, оскільки трейдери закладають операційні ризики та ризики релокації. Середньострокові ефекти: можливий відтік компаній та талантів до інших держав ЄС, готових до MiCA (наприклад Литва, Естонія, Латвія), що призведе до втрати ринкової частки платформ, розташованих у Польщі, і зниження локальної ліквідності. Ця динаміка негативно впливає на перспективи зростання та оцінки криптокомпаній, орієнтованих на Польщу, а також на токени, тісно пов’язані з цими платформами. Хоч іноземні компанії з ліцензіями MiCA можуть продовжувати працювати в Польщі (пом’якшуючи надзвичайно негативний вплив на доступ до ринку ЄС у цілому), конкурентна невигода для внутрішніх CASP та нагальна адміністративна невизначеність роблять чистий ринковий ефект ведмежим для активів, що найбільше експоновані польській екосистемі.