预测市场提振Coinbase与Robinhood增长预期

Cantor Fitzgerald 分析师 Ramsey El-Assal 表示，市场正在把对 Coinbase（COIN）和 Robinhood（HOOD）在 2026 年一季度较弱加密交易表现的预期“翻篇”，而是更关注面向未来的产品扩张——尤其是 prediction markets（预测市场）。 在一季度走弱背景下，BTC 与 ETH 分别下跌约 23% 和 29%，压制了交易所的成交与活跃度。Coinbase 交易量从 1 月约 660 亿美元降至 3 月约 540 亿美元。Cantor 估算 Coinbase 消费者端交易量约 350 亿美元、机构端约 1670 亿美元，均低于华尔街预期，并预计交易所收入也低于一致预期。尽管如此，El-Assal 仍对 Coinbase 维持“超配”，并将目标价上调至 250 美元，理由是情绪改善与更长周期的增长驱动。 Robinhood 也面临类似压力：在市场条件转弱下，分析师预计交易量环比下滑，同时利率走低将打击净利息收入。Cantor 认为，波动率带来的交易利润率，以及权益与期权业务的收益增强，可能部分抵消交易活动走弱。不过，crypto 收入质量可能承压：其分层定价对“大额活跃交易者”回报较低、对“边际交易者”回报较高，而后者在波动中更可能撤退。Cantor 对 Robinhood 维持“超配”，并将目标价上调至 110 美元。 两家公司都在押注 prediction markets，并配合代币化与私募市场接入等举措，来把收入来源从单一的加密价格周期中进一步分散。 与此同时，纽约州总检察长办公室对 Coinbase 与 Gemini 提起诉讼，指控其 prediction markets 业务实为赌博产品，违反州法。关于其法律属性的争议（CFTC 认为预测市场属于掉期；部分州认为至少与体育相关的合约不属于掉期）可能最终上升至美国最高法院。 对交易者而言，这会让市场持续关注与 prediction markets 相关的监管进展，以及交易所股的定价逻辑；但短期资金流与波动仍将是决定流动性与风险偏好的关键因素。