Gizlilik coinleri, Zcash rallisinin kurumsal talebi çekmesiyle yükseliyor
Gizlilik odaklı kripto para piyasası son bir yılda keskin biçimde büyüdü. Tahmini piyasa değeri yaklaşık 6,2 milyar dolardan 30 milyar dolara yükselirken, daha sonra yayımlanan CoinGecko verileri sektörü yaklaşık 36,9 milyar dolar seviyesinde gösterdi. Önceki tahminler piyasayı 33,6 milyar dolar olarak değerlendiriyordu; bu da kategori tanımlarındaki farklılıkları ortaya koyuyor.
Zcash (ZEC) yükselişe öncülük etti. Bir yıl içinde yaklaşık 25 kat değer kazanan ZEC, kısa süreliğine kripto paralar arasında yedinci sıraya çıktı ve daha sonra CoinGecko tarafından dokuzuncu sırada gösterildi. ZEC, 22 Eylül’de yaklaşık 1.473 dolardan işlem gördü; yedi günde %22, 30 günde %75 yükseldi. Yıllık bazda %2.100’den fazla artmış olsa da 2016’daki yaklaşık 3.190 dolarlık zirvesinin altında kalmaya devam ediyor. En büyük ikinci gizlilik coini Monero (XMR), bazı borsalardan çıkarılmasına rağmen yaklaşık iki katına çıktı.
Zcash artık sektörün yaklaşık 25 milyar dolarını oluştururken Monero yaklaşık 11,2 milyar doları temsil ediyor. Korumalı havuzlarda 4,91 milyon ZEC, yani çıkarılmış arzın yaklaşık %29’u bulunuyor; bu durum piyasadaki likit arzı azaltabilir. Ancak korumalı havuz bakiyeleri, özel işlemlerin fiilî kullanımını ölçmez. Analist filbfilb’in aktardığı bir değerleme modeli, o sırada bildirilen yaklaşık 1.140 dolarlık piyasa fiyatının altında, 944 dolara yakın bir değer öngörüyordu.
Kurumsal talep, gizlilik coinleri anlatısını güçlendirdi. Grayscale’in NYSE Arca’da ZCSH koduyla işlem gören Zcash ETF’si, ilk iki haftasında 70 milyon dolardan fazla giriş çekti; ayrıca Digital Currency Group’a bağlı bir kuruluş tarafından 100 milyon dolarlık ayrı bir yatırım yapıldı. Önceki haberlere göre fonun varlıkları daha sonra 500 milyon doları aştı.
Gizlilik teknolojisi de büyük ağlarda ilerliyor. Ethereum özel okuma, özel yazma ve özel ispat özellikleri geliştiriyor. Solana’nın Token-2022 çerçevesi gizli bakiyeleri destekliyor. Canton Network kurumsal işlemler için kontrollü açıklama üzerinde çalışırken DTCC, tokenleştirilmiş menkul kıymetleri test ettikten sonra Ekim 2026’da bir tokenleştirme hizmeti başlatmayı planlıyor.
Yükseliş kısa vadede ZEC ve diğer gizlilik coinleri için olumlu olsa da yatırımcılar likiditeyi, ağ kullanımını, ETF akışlarını ve düzenlemeleri izlemeli. Avrupa Birliği’nin kara para aklamayı önleme kurallarının Temmuz 2027’den itibaren anonim kripto hesaplarını ve anonimliği artıran bazı hizmetleri kısıtlaması bekleniyor. ZEC’in sert yükselişi, onu kâr realizasyonuna ve değerleme kaynaklı düzeltmelere karşı da savunmasız bırakıyor.
Bullish
Fiyat üzerindeki kısa vadeli etki yükseliş yönünde; bunu ZEC’in kayda değer kazançları, gizlilik odaklı coin’lerin piyasa değerindeki artış ve güçlü kurumsal ETF talebi destekliyor. Likit arzın sınırlı olması, yatırımcılar momentumu takip etmeyi sürdürürse kısa vadeli hareketleri büyütebilir. Borsalardan delist edilmesine rağmen XMR de bundan faydalandı; bu da ilginin tek bir tokenın ötesine yayıldığını gösteriyor.
Bununla birlikte, yükseliş büyük ölçüde momentum kaynaklı. ZEC’in bir yıllık dönemdeki aşırı değer artışı, faaliyete dayalı bazı değerleme modellerine kıyasla primli olması ve kâr realizasyonu ihtimali düzeltme riskini artırıyor. ETF girişleri ve bildirilen 500 milyon dolarlık varlık, talep açısından destekleyici bir sinyal sağlıyor; ancak sürdürülebilir alımı garanti etmiyor.
Uzun vadede Ethereum, Solana ve kurumsal ağlarda gizlilik özelliklerinin benimsenmesi, sektörün kullanım alanını ve değerlemesini destekleyebilir. Özellikle Avrupa Birliği’nde anonim hesaplara ve gizliliği artıran hizmetlere yönelik düzenleyici kısıtlamalar, borsalara erişimi ve kurumsal katılımı azaltabilir. Genel olarak mevcut denge, söz konusu gizlilik odaklı coin’ler için yükseliş yönünde kalmaya devam ediyor; ancak yüksek volatilite ve önemli düzenleyici riskler söz konusu.