CleanSpark dẫn đầu đợt bán BTC của các thợ đào khi lợi nhuận giảm
Các công ty khai thác Bitcoin giao dịch công khai đã tăng tốc bán BTC mới khai thác kể từ đỉnh vào tháng Mười, do hashprice giảm, chi phí điện và vận hành tăng, điều kiện cho vay thắt chặt và nhu cầu trả nợ, cùng với việc phát hành giảm sau halving. Các đợt thoái vốn lớn tổng cộng hơn 15.000 BTC giữa các thợ đào niêm yết, dẫn đầu bởi Cango (4.451 BTC), Bitdeer, Riot Platforms và Core Scientific. CleanSpark là ví dụ điển hình: trong tháng Hai họ đã khai thác 568 BTC và bán 553 BTC, thu về khoảng 36,6 triệu USD trong khi mở rộng công suất lên ~50 EH/s và thu gọn kho dự trữ. Các chỉ báo on‑chain cho thấy thay đổi vị thế ròng của thợ đào trong 30 ngày gần -490 BTC và Chỉ số Vị thế Thợ đào khoảng -0,38, báo hiệu bán ròng ổn định nhưng không phải sự đầu hàng hoảng loạn như 2018 hoặc 2022. Tín hiệu mua Hash Ribbon xuất hiện vào cuối tháng Hai, vốn theo lịch sử thường báo trước các đợt phục hồi, nhưng các thợ đào doanh nghiệp giờ sử dụng hedging và doanh thu đa dạng khiến việc thoái vốn có kiểm soát hơn. Dành cho nhà giao dịch: kỳ vọng áp lực bán ngắn hạn lặp lại khi thợ đào thanh lý, biến động tăng quanh các cửa sổ halving và các đợt bán theo lịch, và sự chuyển dịch cấu trúc thị trường nơi thợ đào có thể đóng vai trò người bán liên tục thay vì người mua tích lũy — tiêu cực ngắn hạn cho giá BTC nhưng có thể ổn định trong trung hạn nếu hash rate và các chỉ số vận hành vẫn mạnh.
Bearish
Các báo cáo tổng hợp cho thấy các thợ đào chuyển từ tích trữ sang kiếm tiền có hệ thống từ những đồng coin mới khai thác để trang trải chi phí tăng, nợ và lượng phát hành giảm sau halving. Hiệu ứng ngay lập tức là thanh khoản phía bán tăng: hơn 15.000 BTC được các thợ đào niêm yết bán và dòng ròng thoát của thợ đào trong 30 ngày (~ -490 BTC) làm gia tăng áp lực giảm lên giá BTC trong ngắn hạn. Các khoản thanh lý theo lịch và theo quyết định tạo ra các sự kiện bán theo từng đợt làm tăng biến động — đặc biệt quanh các mốc halving và hành động kho bạc doanh nghiệp. Tuy nhiên, một số yếu tố giảm thiểu khả năng sụp đổ sâu: việc bán có vẻ được kiểm soát (MPI ~ -0,38) chứ không phải do hoảng loạn, các thợ đào lớn dùng phòng hộ và nguồn thu đa dạng, và sức khỏe mạng lưới (hash rate) vẫn mạnh, hỗ trợ ổn định trung hạn và khả năng phục hồi khi cầu trở lại. Đối với nhà giao dịch, điều này ngụ ý xu hướng nghiêng giảm ngắn hạn (theo dõi các đột biến khi thợ đào bán), cơ hội cho các lệnh bán khống hoặc vào lệnh thận trọng khi có xác nhận phục hồi, và cần theo dõi các công bố của thợ đào, dòng chảy on‑chain của thợ đào, hash rate và điều kiện thanh khoản để định timing vị thế.